宏观策略日报：国常会部署实施一揽子措施，努力推动经济回归正常轨道

-2.0%0.0%2.0%4.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2022-05-24 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 张革 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号：Z0016422 中信期货研究|宏观策略日报 国常会部署实施一揽子措施，努力推动经济回归正常轨道 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：甲醇3.20%、燃油2.62%、铁矿2.33%、动煤2.29%、乙二醇1.78%；焦煤-3.87%、焦炭-3.06%、苹果-3.03%、红枣-2.79%、不锈钢-2.56% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：铁矿6.39、郑棉2.23、原油1.66、豆粕1.59、豆油1.20；沪镍-1.50、纯碱-1.45、纸浆-1.35、苯乙烯-0.82、沪铜-0.77 板块沉淀资金流入流出(亿元)：黑色建材6.50、有色金属5.27、农产品3.85、能源化工1.25、贵金属-0.17 重要新闻及经济数据： 国务院常务会议进一步部署稳经济一揽子措施，努力推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间。会议决定，实施6方面33项措施。 中办、国办印发《乡村建设行动实施方案》。 风险提示：我国房地产下滑、海外地缘冲突加剧国常会决定实施6方面33项措施。这些措施大部分措施是针对疫情的负面影响而推出的稳经济措施，比如财政及相关政策、稳产业链供应链主要是对冲疫情对企业的负面影响；做好失业保障、低保和困难群众救助等工作主要是帮扶困难居民。国常会还提出了促消费和有效投资的措施，这些措施也主要是托底性质的稳增长，而并非大水漫溉。总的来讲，国常会部署稳经济一揽子措施的目标是努力推动经济回归正常轨道。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 9 一、重要新闻及经济数据 国务院常务会议进一步部署稳经济一揽子措施，努力推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间。会议决定，实施6方面33项措施，主要包括：一是财政及相关政策。在更多行业实施存量和增量全额留抵退税，增加退税1400多亿元，全年退减税2.64万亿元。将中小微企业个体工商户和5个特困行业缓缴养老等社保费政策延至年底，并扩围至其他特困行业，预计今年缓缴3200亿元。将失业保险留工培训补助扩大至所有困难参保企业。国家融资担保基金再担保合作业务新增1万亿元以上。二是金融政策。今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍。对中小微企业个体工商户贷款、货车车贷、遇困个人房贷消费贷，支持银行年内延期还本付息；汽车央企发放的900亿元货车贷款，要银企联动延期半年还本付息。三是稳产业链供应链......四是促消费和有效投资。阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。因城施策支持刚性和改善型住房需求。新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目，引导银行提供规模性长期贷款。五是保能源安全。落实地方煤炭产量责任，调整煤矿核增产能政策。再开工一批能源项目。六是做好失业保障、低保和困难群众救助等工作，视情及时启动社会救助和保障标准与物价上涨挂钩联动机制。 中办、国办印发《乡村建设行动实施方案》，到2025年，乡村建设取得实质性进展，农村人居环境持续改善，农村公共基础设施往村覆盖、往户延伸取得积极进展，农村基本公共服务水平稳步提升，农村精神文明建设显著加强，农民获得感、幸福感、安全感进一步增强。《方案》要求，实施乡村清洁能源建设工程，发展太阳能、风能、水能、地热能、生物质能等清洁能源，在条件适宜地区探索建设多能互补的分布式低碳综合能源网络；加快农产品仓储保鲜冷链物流设施建设，推进鲜活农产品低温处理和产后减损；加强农村信息基础设施建设，深化农村光纤网络、移动通信网络、数字电视和下一代互联网覆盖，进一步提升农村通信网络质量和覆盖水平。 图表1： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2022-05-24 16:00 欧盟 5月欧元区:制造业PMI(初值) 55.5 2022-05-24 16:00 欧盟 5月欧元区:服务业PMI(初值) 57.7 55 2022-05-24 21:45 美国 5月Markit制造业PMI:季调 59.2 55.4 2022-05-24 22:00 美国 4月新房销售(千套) 72 资料来源：Wind 中信期货研究所 中信期货宏观策略日报 3 / 9 二、期货市场数据跟踪 图表2： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计-22.1017.132311.24金融-38.80-11.17859.83商品16.7028.301451.40贵金属-0.16%0.76%-0.17-7.68130.05黑色建材-0.87%0.84%6.5016.62303.10有色金属-1.01%1.01%5.2711.26224.47能源化工-0.52%1.13%1.257.23420.13农产品-0.29%1.34%3.850.88373.65 资料来源：Wind 中信期货研究所 图表3： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究所 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 14001600180020002200240026002021/052021/082021/112022/022022/05期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%400500600700800900100011002021/052021/082021/112022/022022/05金融期货持仓保证金(亿)金融占比700800900100011001200130014001500160017001101301501701902102302021/052021/082021/112022/022022/05中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001502002503003504004505002021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/05商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 4 / 9 图表4： 国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅甲醇3.20%3.15%1.161.47%燃油2.62%2.99%1.261.00%铁矿2.33%4.24%0.753.34%动煤2.29%1.54%0.091.26%乙二醇1.78%2.53%0.99-2.02%锰硅1.65%2.18%0.791.43%低硫燃油1.36%2.26%1.051.09%原油1.09%2.53%3.770.64%塑料0.79%1.18%0.97-1.61%沥青0.67%1.21%0.613.04%尿素0.56%1.76%0.50-3.35%PP0.49%1.14%0.88-1.53%沪铅0.38%0.94%0.890.60%连豆0.36%0.92%0.470.43%郑糖0.30%0.46%0.451.47%豆二0.29%1.63%1.160.34%沪铝0.26%1.27%0.911.57%鸡蛋0.25%1.74%0.841.09%豆粕0.23%1.94%0.460.88%豆油0.19%1.21%0.730.65%沪铜0.16%0.80%0.350.93%沪金-0.01%1.07%0.830.42%LPG-0.04%2.11%1.69-1.10%菜油-0.20%0.99%0.56-0.30%沪锡-0.22%2.38%1.18-1.52%20号胶-0.28%1.36%0.611.36%TA-0.28%1.67%0.76-0.62%沪胶-0.30%1.41%1.25-0.03%苯乙烯-0.38%1.73%1.40-0.42%硅铁-0.44%2.49%0.91-0.83%沪银-0.44%1.09%0.762.06%棕榈-0.48%1.91%1.330.36%PVC-0.63%2.03%1.10-3.55%螺纹-0.73%2.80%0.89-1.56%粳米-0.73%1.00%0.75-1.49%热卷-0.78%3.16%0.70-0.90%沪锌-0.79%1.73%1.210.04%玉米-0.81%0.81%0.32-0.44%菜粕-0.89%2.26%0.62-0.70%淀粉-0.94%1.27%0.46-1.43%郑棉-1.50%1.73%0.76-1.83%棉纱-1.53%1.71%0.69-1.88%纯碱-1.82%3.89%1.541.63%纸浆-1.88%2.98%1.63-0.83%玻璃-2.30%3.15%1.06-1.76%沪镍-2.52%3.80%1.291.55%不锈钢-2.56%3.26%1.23-3.44%红枣-2.79%3.79%0.49-2.40%苹果-3.03%3.37%0.92-1.62%焦炭-3.06%6.28%1.47-2.86%焦煤-3.87%6.52%1.57-5.02% 资料来源：Wind 中信期货研究所 中信期货宏观策略日报 5 / 9 图表5： 国内商品期货沉淀资金及其变化 品种1日沉淀资金变化(亿)铁矿6.39郑棉2.23原油1.66豆粕1.59豆油1.20沥青1.04玻璃0.84PVC0.62燃油0.55连豆0.45沪胶0.43鸡蛋0.41PP0.38硅铁0.34沪铝0.32甲醇0.28塑料0.27淀粉0.21焦煤0.14低硫燃油0.12沪银0.07尿素0.06棉纱0.03沪锌0.02豆二0.0120号胶0.01动煤0.00郑糖-0.03粳米-0.03不锈钢-0.09红枣-0.14焦炭-0.17菜粕-0.18TA-0.18乙二醇-0.19LPG-0.20沪金-0.24菜油-0.29热卷-0.30锰硅-0.33螺纹-0.33沪锡-0.35玉米-0.45苹果-0.48沪铅-0.69棕榈-0.70沪铜-0.77苯乙烯-0.82纸浆-1.35纯碱-1.45沪镍-1.50 品种5日沉淀资金变化(亿)铁矿8.22豆粕5.84沥青4.98棕榈4.85PP4.06豆油3.22PVC3.08郑棉2.77塑料2.73玻璃1.94纯碱1.93连豆1.35甲醇1.12苹果0.97淀粉0.83沪铝0.53沪镍0.28低硫燃油0.26硅铁0.22螺纹0.14鸡蛋0.09豆二0.05棉纱0.02动煤0.00乙二醇-0.03粳米-0.04焦煤-0.05燃油-0.08红枣-0.13菜粕-0.13玉米-0.2220号胶-0.31不锈钢-0.44菜油-0.45焦炭-0.50尿素-0.55沪胶-0.62LPG-0.65沪锌-0.69锰硅-0.78原油-0.82沪铅-0.86TA-1.06纸浆-1.06沪锡-1.16热卷-1.52苯乙烯-1.74沪银-2.40郑糖-2.41沪金-5.28沪铜-5.91 品种沉淀资金(亿)沪铜114.7