首席周观点：多看少动，以静制动

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 翟炜 首席分析师 SAC执证编号：S0110521050002 zhaiwei@sczq.com.cn 电话：13581945259 相关研究 [Table_OtherReport]  首席周观点：多看少做  首席周观点：宁德时代积极扩产，新能源汽车产业链高景气无虞  首席周观点：政策确认转向，短期关注疫情 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 宏观经济：全球资本市场从上上周的Risk Off行情中修复，但欧美PMI显示全球经济仍在边际走弱。政策明确维稳，经济有望维持低位平稳，股债大体维持震荡格局。建议多看少做，紧密跟踪，灵活应对。 ⚫ 传媒行业：新消费品牌的崛起和扩张明显利好广告营销市场，叠加线上线下各类产品面临的流量稀缺困境，让广告营销细分龙头业绩增速可观，推荐关注生活圈营销龙头分众传媒、广告公关龙头蓝色光标和KOL营销龙头天下秀。 ⚫ 电新行业：7月光伏装机需求回暖，能源局发布最新电力工业统计数据，1-7月全国光伏新增装机17.94GW，7月新增达4.93GW，环比上涨59.03%，同比上涨70%，远超前6个月的单月数据。需求回暖带动下游产业链涨价，关注胶膜等辅材价格边际变化。 ⚫ 电子行业：市场低估了台积电涨价的影响。代工涨价反映行业真实需求，代工厂龙头涨价更能说明行业需求旺盛，并不是市场担心的景气度拐点提前到来。产品实力强的设计公司向下游传导涨价压力不大。拥有晶圆生产线的IDM模式厂商将拥有成本优势。另外，代工厂涨价，有利于客户理性排产，减少非理性订单，有助于展现出行业真实的产能需求。 ⚫ 公用事业：公募REITs项目上市，开启基础设施投融资新赛道，同时有望推动公用事业运营类资产的价值重估。我们维持对公用事业行业“看好”的投资评级，继续推荐首创环保、瀚蓝环境、高能环境等公司。 ⚫ 房地产行业：尽管我们认为各项指标的下降并不意味着中期维度政策预期的转向，但土拍市场规则的优化令市场悲观情绪边际缓解，行业后续需重点关注第二&三轮土拍变化趋势，房地产企业利润率有望迎来底部向上的拐点。 ⚫ 计算机行业：天津等地市推出国资云，并要求国资体系企业未来将系统逐步迁移至国资云，国资云即类似政务云的行业云，从受益方看，一方面需要云服务商提供技术支持，另外一方面政府倾向于用自有IDC，而拥有央企背景及良好政府关系的公司可能更受益，如在各地拥有大量与政府共建数据湖基础设施的易华录以及政务云龙头太极股份等。 ⚫ 农林牧渔：我们认为伴随开学季、中秋、国庆临近，猪禽消费或出现季节性需求回暖，对生猪和肉禽价格形成一定支撑，但整体提振幅度有限。目前市场补栏情绪依旧较高，我们或看到动保产品需求量的加速释放，关注研发实力强劲、产品储备丰富的动保龙头。受天气和原油价格影响，国际糖价上涨推升进口成本，关注白糖投资机会。 ⚫ 汽车行业：本周工信部围绕行业展开了立体式工作：宏观层面发布报告供决策层参考，国际供应链方面积极对接芯片封装产能核心国家政府，本土供应链方面协调本土整车、锂电龙头企业。我们认为政府的积极动作短期有益于缺芯的缓解，促成行业库存回归，中长期看将加速本土车企推动电动智能化的步伐。 [Table_Title] 首席周观点：多看少动，以静制动 [Table_ReportDate] 市场策略报告 | 2021.08.29 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 ⚫ 医药行业：医药中报业绩整体稳健发展，医疗服务、生物制品、医疗器械维持高增长。理性看待集采政策，建议聚焦创新产业链和消费医疗等高景气核心赛道。 ⚫ 建材行业：8月25日，天山股份重组事项正式获证监会无条件通过。该重组方案为A股仅次于招商蛇口并购案的第二大并购，并购完后的天山股份将成为全国最大的水泥企业。并购后公司水泥产能将达到4亿吨以上，熟料产能3亿吨以上，资产和盈利指标也相较并购前有8-18倍提升。此次并购的中国建材旗下的水泥资产早先因历史遗留问题，利润表中的资产减值、坏账及商誉损失均较大，但未来几年将得到显著降低，公司业绩有望得到明显增加。 ⚫ 轻工与纺织服装：橱柜龙头欧派家居半年报收入业绩表现亮眼，龙头实力凸显。安踏体育于上周五发布半年报，经营表现靓丽，再次凸显国潮风强劲增长势头。长期来看受益全民健身热潮持续，我国运动服饰行业有望持续扩容，国产品牌在此过程中料将凭借产品、渠道等多方面实力加速崛起。 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 宏观经济：多看少动，以静制动................................................................................................................................... 1 2 传媒行业：广告营销龙头收获增长，影视版业低基数复苏 ....................................................................................... 1 3 电新行业：重视胶膜等产业链的边际变化................................................................................................................... 2 4 电子行业：市场低估了台积电涨价的影响................................................................................................................... 3 5 公用事业：已上市公募REITs产品走势平稳 .............................................................................................................. 4 6 房地产行业：多地第二轮集中土拍时间确定............................................................................................................... 5 7 计算机行业：国资云与数据安全一脉相承，易华录等公司受益 ............................................................................... 5 8 农林牧渔：猪价延续下跌，关注动保和白糖投资机会 ............................................................................................... 6 9 汽车行业：工信部多举措力促行业发展....................................................................................................................... 7 10 医药：中报披露接近尾声，把握核心资产回调机会 ................................................................................................. 8 11 建材：天山股份重组事项获无条件通过，水泥航母正式启航 ................................................................................. 9 12 轻工与纺织服装：家具龙头中报靓丽，本土运动服饰品牌加速崛起 ................................................................... 10 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1宏观经济：多看少动，以静制动 上周全球资本市场从上上周的Risk Off行情中修复，商品、股市均上涨。但从8月的欧美PMI初值来看，全球经济见顶回落的迹象逐渐显现，未来回调的节奏值得关注。 图1：股债商近期整体震荡 资料来源：Wind,首创证券 8月23日，人民银行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会；8月26日，中央财办分管日常工作的副主任韩文秀在《中国共产党的历史使命与行动价值》文献有关情况的发布会上就共同富裕问题进行了权威解读，维稳信号明显。 以半年维度来看，国内经济有望维持低位平稳，股债大体维持震荡格局。然而，全球经济特别是工业经济走弱值得关注，监管政策有一定的不确定性，全球疫情仍存变数。建议多看少做，紧密跟踪，灵活应对。 图2：结构分化依然显著 资料来源：Wind,首创证券 首席经济学家：韦志超 SAC执证编号：S0110520110004 2 传媒行业：广告营销龙头收获增长，影视版业低基数复苏 截至上周末，传媒板块标的中报公布过半。从已公布公司业绩来看，2021年上半年，传媒板块基本面明显企稳，大部分细分龙头业绩收获亮眼增速。 新消费品牌的崛起和扩张明显利好广告营销市场，叠加线上线下各类产品面临的流2.402.602.803.003.203.4085.090.095.0100.0105.0110.04/27/216/27/218/27/212021-06-15=100沪深300南华工业品指数十年期国债收益率（右）80.090.0100.0110.0120.0130.0140.0150.0160.0170.012/16/196/16/2012/16/206/16/21金融周期消费成长稳定 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 量稀缺困境，让广告营销细分龙头业绩增速可观，推荐关注生活圈营销龙头分众传媒、广告公关龙头蓝色光标和KOL营销龙头天下秀。 生活圈营销龙头分众传媒上半年归属净利润29.00亿元，同比增速252.23。公司刊例价上涨情况落地良好，坏账率下降至1.3%，营业成本同比下降8.16%，毛利率明显提升。在新消费品和传统消费品的增量贡献下，公司日用消费品客户收入同比增长51.84%，占营业收入的35.44%，为行业占比最高的客户类型，其中食品饮料类、酒精类、化妆品类、个人用品类的广告投放增长显著。此外，以电商及平台类为代表的互联网类广告主，对公司媒体价值认可度不断加深，伴随着其品牌广告建设需求的增长，互联网行业广告投放同比增长显著。公司计划继续扩张优质点位，持续扩大媒体资源的领先优势。 广告公关龙头蓝色光标上半年归属净利润5.76亿元，同比增长76.41%。公司在游戏、电子商务等行业客户收入保持稳定的同时，汽车、消费品、高科技等行业客户收入实现快速增长。公司SaaS营销工具蓝标在线目前注册企业超3,700家，付费用户225家；预计月新增用户达100-200家，公司计划到年底实现1,000家付费用户。而服务国内中小企业跨境出海的新产品“鲁班跨境通”报告期营收近3亿人民币，公司称有望在年底达到5-6亿元。 KOL营销龙头天下秀上半年归属净利润2.12亿元，同比增长56.08%。国内新消费赛道和直播带货消费场景的崛起带动了网红营销行业的快速成长，行业有较大的成长空间。公司具备先发资源优势，已搭建好集红