金融期货日报：期指继续上行，期债高位整理

金融期货日报 国元期货研究咨询部 2021年9月7日 期指继续上行 期债高位整理 策略观点 市场对于经济下行的预期较为一致，8月份PMI数据显示经济扩张活动放缓，其中服务业受到较大冲击。宏观政策或适度放松，对冲国内经济下行压力。市场预期在经济下行与流动性宽松的背景下，主要指数或陷入震荡，期债多头趋势尚未结束。 期指方面，目前股市阶段利空出尽、震荡上行，资金从高位、高价的前期机构重仓股向低位、低价、低估值板块迁移，周期股再度走强，建议逢低做多，中证500高看一线，IF2109多单4680.6止损、IH2109多单3082.2止损、IC2109多单6900止损。 期债方面，价格受到经济下行，PPI上行动能下降的基本面支持，政策面上宽信用的方向对利率债略有压制。由于期债价格已经处于高位，没有新增利多的情况下，继续上行的动力已略显不足，但上行趋势还没有走完。建议轻仓做多，T2112多单99.725止损、TF2112多单100.865止损、TS2112多单100.685止损。 一、期货行情 周一股指期货大涨，IF领涨，市场表现较强。市场风格有所切换。由于基本面不支持全面牛市，主要指数以偏多震荡为主。 期债小幅下跌，资金面小幅收敛，股市表现较强，期债高位强势整理，走势胶着。我们判断月初资金无忧。 表 1：期货行情走势 主力合约 收盘价 日涨跌幅 成交量（手） 持仓量 日增仓 IF2109 4914 1.63% 96949 119561 -8308 IH2109 3207.4 1.02% 56992 68506 -7057 IC2109 7258.6 0.58% 65388 128089 -9845 TS2112 100.77 -0.03% 8238 25514 468 TF2112 101.18 -0.03% 21227 58742 667 T2112 100.2 -0.07% 65629 149977 -2498 许 雯 电话：010-84555101 邮 箱xuwen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3023704 投资咨询资格号 Z0012103 2 / 5 金融期货日报 数据来源：Wind、国元期货 二、现货行情 周一股市上行，其中创业板强势止跌反弹大涨4.1%。两市成交14261 亿，为连续第34个交易日突破1万亿。北向资金净流入33.8亿。市场演绎高低切换，前期相对低迷的医药、大消费强力反弹，券商、煤炭板块活跃，盐湖提锂、稀土板块探底回升；光伏、磷化工、纯碱板块全天低迷。近期A股市场向低位、低价、低估指股票切换，建议关注。 表2：股票市场行情 主要指数 收盘价 成交额(亿元) 日涨跌点 日涨跌幅 上证综指 3621.9 6540.9 40.1 1.1% 深证成指 14546.6 7720.6 366.7 2.6% 创业板 3228.1 2769.2 125.9 4.1% 沪深300 4933.7 4527.6 90.7 1.9% 上证50 3211.2 1241.2 35.3 1.1% 中证500 7355.4 2737.2 76.7 1.1% 数据来源：Wind、国元期货 国债现券收益率窄幅波动，央行公开市场净回笼400亿，资金面小幅收敛。经济基本面压力未消，债市有支撑。但在政策面暂无更多突破之前，债市走势仍显胶着。 表 3：银行间国债到期收益率 期限 利率(%) 涨跌(bp) 3M 2.02 -3.5 1Y 2.31 -0.3 2Y 2.50 2.0 3Y 2.54 3.1 5Y 2.67 0.5 7Y 2.84 0.3 10Y 2.84 0.3 30Y 3.40 0.0 数据来源：Wind、国元期货 表 4：主要货币市场利率 期限 利率(%) 涨跌(bp) FR001 2.13 18.0 3 / 5 金融期货日报 FR007 2.15 8.3 FR014 2.16 -9.0 Shibor O/N 2.12 17.2 Shibor 1W 2.15 9.2 Shibor 2W 2.17 11.8 R001 2.15 18.6 R007 2.17 5.2 数据来源：Wind、国元期货 三、行业要闻 1. 国务院副总理刘鹤：要善于创造软环境，持续完善法治环境，适度超前进行基础设施建设，优化资源和服务供给，保护公平竞争，反对垄断。要善于发现和利用比较优势，结合不同地区产业特点，努力创新，进行差异化竞争；坚持“两个毫不动摇”，坚决保护产权和知识产权。支持民营经济发展的方针政策没有变，现在没有改变，将来也不会改变。 2. 央行9月6日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日有500亿元逆回购到期，因此单日净回笼400亿元。 3. 证监会主席易会满指出，正研究推出进一步扩大开放的相关举措，包括继续拓宽沪深港通标的范围、拓展和优化沪伦通制度、扩大商品和金融期货国际化品种供给、推动建立境外从业人员资质认证机制等等。 4. 中美利差收窄之际，海外投资者在8月放缓了对中国国债的配置。彭博计算显示，当月境外机构净买入约173亿元，较7月约500亿元的净增持量明显减少。 5. 央行上海总部：截至2021年8月末，境外机构持有银行间市场债券3.78万亿元，约占银行间债券市场总托管量的3.4%；8月新增10家境外机构主体进入银行间债券市场。。 6．量化私募今年迎来爆发式增长，量化规模站上万亿元关口，百亿量化私募数量频频刷新纪录。 7．上海链家研究院监控数据显示，8月份上海共成交二手房1.8万套，环比下降24%，同比下降40%，为今年以来最大跌幅。成交价也出现今年以来首次明显的下降，环比下降8%，同比下降5%，成交均价绝对值3.8万元/平，已跌至2019年的月均成交水平。 附：数据图表 图1、沪深300主力合约基差 图2、上证50主力合约基差 4 / 5 金融期货日报 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图3、中证500主力合约基差 图4、融资余额 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图5、国债收益率 图6、国债期限利差 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 (20)020406080沪深300主力合约现货期货价差(20)(10)010203040506070上证50主力合约现货期货价差(40)(20)020406080100120中证500主力合约现货期货价差13,00013,50014,00014,50015,00015,50016,00016,50017,00017,500融资余额融资余额（亿元）2.22.73.22021-05-102021-06-102021-07-102021-08-10中债国债到期收益率2年5年10年0.00.10.20.30.40.50.62021-05-102021-06-102021-07-102021-08-10国债收益率利差10年-2年10年-5年 5 / 5 金融期货日报 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话 ：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室 电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818