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本报告主要探讨了大类资产在不同长度时间窗口内的相关性差异，并构建了基于股债的宏观因子体系。通过风险归因发现，风险平价组合并不等同于宏观风险均衡，而本模型对基于资产的风险平价模型有显著改进效果，可提高风险收益特征。在最新一期模型中，由于经济增长因子的波动增加，模型整体减少了对股票资产的配臵，降低了长期债券配臵，同时增加了中短债券和信用债的配臵，整体杠杆比例基本稳定。建议投资者参照调整各类风险配臵比例。
