家电行业：关注原材料涨价周期中的高成长性标的

本报告是关于家电行业2021年第二季度的业绩分析。报告显示，家电行业在需求逐步恢复的背景下，整体收入规模较疫情前有所提升，部分子行业成长性突出。白电、黑电行业虽然已进入相对成熟的阶段，但是收入规模较19年仍有明显提升，主要因为中国家电企业的竞争力增强，尤其是头部家电企业在全球市场的份额提升；原材料上涨背景下，家电产品价格有所提升。厨电在集成灶、洗碗机等新兴品类以及地产的拉动下，收入表现良好。小家电作为家电行业中的成长性赛道，表现出较好的收入增长态势。然而，外部环境冲击下，家电企业Q2盈利能力受到一定影响，但部分企业采取了较好的应对措施，利润率同比降幅较小。展望下半年，预计行业收入增速将受到高基数影响，但盈利能力有望边际改善。投资建议：家电蓝筹标的的估值仍有进一步提升的潜力，新兴品类成长迅速，由此带来投资机会。