根据报告,房地产行业1H21的净利润增速不及收入,主要因为2018年的低毛利率项目于2021年上半年结转,行业毛利率整体下滑明显。预计房企毛利率已经见底,未来1-2年将逐步回升。同时,销售费用率已较难压缩,向管理要红利成共同选择。此外,应付账款增速放缓,应收账款加速增长,8月销售数据下滑,政策亟待修复。我们建议看好在一二线城市已做了较好布局,且产品力好、营销能力强的房企,如建发国际、保利地产、招商蛇口、万科;建议关注绿城中国、融创中国、旭辉集团。
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