电子行业周报：结构性供需缺口持续紧张，被动元器件Q2有望再迎涨价潮
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 电子 结构性供需缺口持续紧张，被动元器件Q2有望再迎涨价潮 行业评级 推荐 评级变动 维持 一、周观点 周观点：结构性供需缺口持续紧张，被动元器件Q2有望再迎涨价潮 17年H2以来 MLCC、R-Chi p等被动元器件供不应求，价格多次上调，主要厂商库存天数下降，交期延长。行业背后的驱动因素如下：①高利润高价值量的工业/车用中高压产品需求增加，日本厂商将部分常规产能转至车用，导致车用和常规产品均出现供不应求，且日厂有望进一步缩减常规品供给，扩大高端产品产能，新产能释放前，供需缺口有望进一步拉大。②原材料涨价压力一定程度传导至被动元件产品。③扩产周期延长，新增产能集中在新应用领域，我们预计供需紧张有望持续到2019年。 从竞争格局来看，我们判断① 村田、TDK等有望在车用领域强者恒强，M LCC汽车领域需求不断扩大，但车规产品性能要求高，材料技术方面壁垒更高，验证周期长，日企具有先发的技术和规模优势。②大陆厂商有望迎来结构性机会。短期来看，在常规产品领域涨价相对理性，扩产积极，有望提升份额，取得更多竞争优势。长期来看，在汽车等高端领域有望与韩国台湾企业比肩，甚至弯道超车，充分受益行业增长。 驱动力：消费电子创新+汽车电子+5G，推动行业不断成长 手机领域：手机创新将带来M LCC等被动元器件单机用量快速增加。M LCC用量由初代iP hone的177个增加到iPhone X的1100个；晶片电阻单机用量由iPhone 7的200-300个，增加到了iP hone8 的300-400个。此外手机轻薄化带来元器件小型化，高可靠性，这转化为了更高的元器件价格。 汽车领域：新能源汽车不断普及以及汽车电子化率提升，车规被动元器件市场快速扩大。纯电动车MLCC用量将会是燃油车5.2倍，随着汽车电子化率提升，每辆电动汽车使用的MLCC数量有望两年翻一番。 5G：5G将推动射频基站和智能终端新一波高增长。5G将搭建更多更复杂的基站，手机射频前端将更复杂应用增多，需要更多被动元器件。总的基站数将由2017年的375万个，增加到2025年的1442万个，年均复合增速18.33%。此外5G联网设备将大幅增加，打开动元件需求新空间。将推动被动元器件市场将快速增长 重点关注公司： 风华高科/顺络电子/火炬电子/法拉电子/艾华集团 二、行情回顾 1、A股：本周电子板块涨跌幅为-3.12%，沪深300指数涨跌幅为-0. 11%，跑输沪深300指数3.01个百分点，在所有一级行业中排序27/28。 子行业表现：跌幅最小的是被动元器件(-0.14%) ，跌幅最大的是光学元件(-7.83%)。 证券分析师：耿琛 执业编号：S0360517100004 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 联系人：张纯 电话：021-20572573 邮箱：zhangchun@hcyjs.com 《电子行业周报：中美贸易战升温，恐慌情绪中或迎来大级别布局良机》 2018-04-08 《电子行业周报：供需缺口进一步扩大，被动元器件迎来涨价潮，首推风华高科》 2018-04-16 《电子行业周报：中美贸易战升温，短期市场情绪或过于悲观》 2018-04-23 -7%5%17%29%17/0517/0717/0917/1118/0118/032017-05-02～2018-04-27 沪深300 电子 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 华创证券研究所 行业研究 电子 2018年05月01日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 2、个股方面：涨幅前五的个股分别是：*S T普林(13.60%)、晓程科技(12.64%)、卓翼科技(11. 66% )、雷曼股份(9.25%)、硕贝德(8.62%)；跌幅前五的个股分别是：金安国纪(-15.58%)、兆易创新(-14.99% )、国科微(-14.54%)、富瀚微(-13.71%)、欧菲光(-12.22%); 3、海外：海外明星科技股中，涨幅最高的是福特汽车 (6.19% )，跌幅最高的是LENDINGCLUB (-18.43%)。 三、重要行业资讯 1、Vishay发布首个通过MIL-S TD-981 S级认证的电感器系列。 2、强“芯”之旅正式起航！国家信息光电子创新中心落地武汉。 3、中国电科38所发布“魂芯二号A”芯片 每秒千亿次浮点运算。 4.、筹资6.62亿美元，国家集成电路基金和大唐电信增持SMIC,占36.64%。 5、TCL在光谷建工业研究院，聚焦人工智能和新型显示技术研发与应用。 6、苹果双玻璃机身最大受惠者，蓝思科技2017年出货5.2亿片。 7、小米自研澎湃S2芯片曝光：仍在推进，台积电代工。 8、中国智能手机Q1份额：五大品牌霸屏 华为第一小米增速最快。 9、研究机构ABI表示 ，2025年全球自动驾驶车辆将达到800万。 四、风险提示：1、公司内部治理不健全有可能遭到监管部门处罚的风险；2、扩产进度不及预期；3、涨价不及预期； 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目录 一、本周市场回顾 ................................................................................................................................................ 5 （一）国内行情回顾 ...................................................................................................................................... 5 （二）行业估值水平 ...................................................................................................................................... 7 （三）全球重要国家/地区电子行业指数相对市场表现 .................................................................................... 7 二、行业重要资讯 ................................................................................................................................................ 8 三、重要公告汇总 ................................................................................................................................................ 9 四、海外科技股跟踪............................................................................................................................................11 （一）海外明星科技股本周表现 ...................................................................................................................11 （二）本周美股科技股涨幅前五与跌幅前五 ................................................................................................. 12 （三）本周港股科技股涨幅前五与跌幅前五 ................................................................................................. 13 五、风险提示 ..................................................................................................................................................... 14 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表目录 图表 1 申万一级行业及沪深300周涨跌幅 ......................................................................................................... 5 图表 2 电子行业及各子行业本周涨跌幅序（%）................................................................................................ 6 图表 3 本周电子行业涨跌幅前/后10 .................................................................................................................. 6 图表 4 本周电子行业换手率/估值（剔除负值）排序........................................................................................... 6 图表 5 2005年至今申万电子指数PE（历史TTM 整体法，剔除负值）............................................................. 7 图表 6 申万电子与沪深300今年累计涨跌幅...................................................................................................... 8 图表 7 费城半导体与道琼斯指数今年累计涨跌幅 ............................................................................................... 8 图表 8 台湾电子与台湾加权指数今年累计涨跌幅 ............................................................................................... 8 图表 9 本周海外明星科技股本周涨跌幅（%） ................................................................................................. 1
