电子行业周报：供需缺口进一步扩大，被动元器件迎来涨价潮，首推风华高科
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 电子 供需缺口进一步扩大，被动元器件迎来涨价潮，首推风华高科 行业评级 推荐 评级变动 维持 一、周观点 观点回顾：行业景气导致结构性供需缺口，被动元器件迎来涨价潮 MLCC、R-Chi p供不应求，价格多次上调，库存天数下降，交期延长，逐步蔓延到日韩台湾大陆的大多数公司。原因如下： ① 利润高价值量的工业/车用中高压产品需求增加，日本厂商将部分常规产能转至车用，导致车用和常规产品均出现供不应求，且日厂有望进一步缩减常规品供给，扩大高端产品产能，新产能释放前，供需缺口有望进一步拉大。 ② 原材料涨价压力一定程度传导至被动元件产品。 ③ 扩产周期延长，新增产能集中在新应用领域，供需紧张至少持续到2019年。 竞争格局来看，我们判断： ① 村田、TDK等有望在车用领域强者恒强，MLCC汽车领域需求不断扩大，但车规产品性能要求高，材料技术方面壁垒更高，验证周期长，日企具有先发的技术和规模优势。 ② 大陆厂商有望迎来结构性机会。短期来看，在常规产品领域涨价相对理性，扩产积极，有望提升份额，取得更多竞争优势。 长期来看，在汽车等高端领域有望与韩国台湾企业比肩，甚至弯道超车，充分受益行业增长。 驱动力：消费电子创新+汽车电子+5G，推动行业不断成长 手机领域：手机创新将带来M LCC等被动元器件单机用量快速增加。MLCC用量由初代iPhone的177个增加到iPhone X的1100个；晶片电阻单机用量由iPhone 7的200-300个，增加到了iPhone8 的300-400个。此外手机轻薄化带来元器件小型化，高可靠性，这转化为了更高的元器件价格。 汽车领域：新能源汽车不断普及以及汽车电子化率提升，车规被动元器件市场快速扩大。纯电动车MLCC用量将会是燃油车5. 2倍，随着汽车电子化率提升，每辆电动汽车使用的MLCC数量有望两年翻一番。 5G：5G将推动射频基站和智能终端新一波高增长。5G将搭建更多更复杂的基站，手机射频前端将更复杂应用增多，需要更多被动元器件。总的基站数将由2017年的375万个，增加到2025年的1442万个，年均复合增速18.33%。此外5G联网设备将大幅增加，打开动元件需求新空间。预计将推动被动元器件市场快速增长。 推荐：风华高科 1、行业景气度导致结构性供给缺口，涨价周期和幅度有望持续超预期，利润弹性大； 证券分析师：耿琛 执业编号：S0360517100004 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 联系人：张纯 电话：021-20572573 邮箱：zhangchun@hcyjs.com 《电子行业周报：中美贸易战升温，恐慌情绪中或引来大级别布局良机》 2018-03-26 《电子行业报告：行情有望持续，看好真成长》 2018-04-02 《电子行业周报：中美贸易战升温，恐慌情绪中或迎来大级别布局良机》 2018-04-08 -7%5%16%27%17/0417/0617/0817/1017/1218/022017-04-17～2018-04-13 沪深300 电子 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 华创证券研究所 华创证券研究所 电子 2018年04月16日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 2、驱动力：消费电子创新+汽车电子+ 5G推动行业不断成长； 3、新领导层加快内部管理，加强成本管控，费用率不断下降，兑现业绩情况乐观。 二、行情回顾 1、A股：本周电子板块涨跌幅为-0.51%，沪深300指数涨跌幅为0.54%，跑输沪深300指数0.22个百分点，在所有一级行业中排序16/28。 子行业表现：涨幅最大的是光学元件(3.50%)，跌幅最大的是集成电路(-1.97%)。 2、个股方面，涨幅前五的个股分别是：智动力(13.18%)、丹邦科技(12.30%)、华体科技(12.03%)、聚飞光电(10.16% )、洁美科技(9.90%) ；跌幅前五的个股分别是：劲胜智能(-16.25% )、坚瑞沃能(-15.86%)、保千里(-14.00%)、新易盛(-13.81%)、天华超净(-12.04% ) 3、海外：海外明星科技股中，涨幅最高的是AMBARE LLA INC (17.21%)，跌幅最高的是宏达电 (-6.80%)。 三、重要行业资讯 1、工信部将在“十三五”期间建立集成电路和智能传感器创新中心。 2、博通完成新总部迁至美国计划，将投90亿美元研发与运营资金。 3.、49个电子元件被列入美国对华加征关税清单。 4.、维信诺:30K/月柔性AMOLED产线今年量产。 5、小米在印又开三家手机工厂。 6、紫光成立智能汽车公司:马道杰 何华杰联袂担纲。 四、风险提示：1、扩产进度不及预期；2、涨价不及预期。 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目录 一、本周市场回顾 ................................................................................................................................................ 5 （一）国内行情回顾 ...................................................................................................................................... 5 （二）行业估值水平 ...................................................................................................................................... 7 （三）全球重要国家/地区电子行业指数相对市场表现 .................................................................................... 7 二、行业重要资讯 ................................................................................................................................................ 8 三、重要公告汇总 ................................................................................................................................................ 9 四、海外科技股跟踪........................................................................................................................................... 10 （一）海外明星科技股本周表现 .................................................................................................................. 10 （二）本周美股科技股涨幅前五与跌幅前五 ..................................................................................................11 （三）本周港股科技股涨幅前五与跌幅前五 ................................................................................................. 12 （四）台股科技股涨幅前五与跌幅前五 ........................................................................................................ 13 五、风险提示 ..................................................................................................................................................... 13 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表目录 图表1申万一级行业及沪深300周涨跌幅............................................................................................................. 5 图表2电子行业及各子行业本周涨跌幅序（%） ................................................................................................... 6 图表3本周电子行业涨跌幅前/后10 ..................................................................................................................... 6 图表4本周电子行业换手率/估值（剔除负值）排序 .............................................................................................. 6 图表5 2005年至今申万电子指数PE（历史TTM 整体法，剔除负值） ................................................................ 7 图表6申万电子与沪深300今年累计涨跌幅 ......................................................................................................... 8 图表7费城半导体与道琼斯指数今年累计涨跌幅................................................................................................... 8 图表8台湾电子与台湾加权指数今年累计涨跌幅................................................................................................... 8 图表9本周海外明星科技股本周涨跌幅（%）...................................................................................
