汽车行业周报：小米汽车成立 巨头造车加速

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 小米汽车成立 巨头造车加速 [Table_Title2] 行业周报（2021.08.30-2021.09.05） [Table_Summary] ► 周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。近期马来西亚疫情复发加重汽车缺芯影响，汽车产销量或将再次承压，我们认为短期或存不确定性，但中长期看，缺芯有望加速产业秩序的重塑，整车端自主品牌乘势抢份额，供应链“卡脖子”技术国产替代加快，叠加电动智能变革，自主厂商增长曲线将变得更为陡峭。本轮调整将再现配置良机，优选强自主车企+电动智能产业链。 乘用车：本周通用和福特宣布将对工厂实施为期约2周的停产，此前已有大众、丰田等表示减产，全球三季度产量或将承压，目前各国政府、产业链均在举力解决缺芯问题，静待回暖。电动智能变革推动整车商业模式大变革，科技属性和消费属性将愈发凸显，驱动估值重构，我们坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，关注【上汽集团、广汽集团H】。 电动智能：8月比亚迪、蔚来、小鹏、理想销量分别达到68,531（同比+86%）、5,880辆(同比+48%)、7,214辆（同比+172%）、9,455辆（同比+251%），其中蔚来和小鹏受缺芯影响较为严重。优质供给+政策推动全球电动化不断提速，智能化万亿市场群雄逐鹿，中长期坚定看好两大主线机会： 1） 增量部件：新机孕育新格局和高成长。a.动力电池、电驱动系统、热管理等具备高技术壁垒，推荐【比亚迪、拓普集团、隆盛科技、银轮股份、华域汽车】，受益标的【宁德时代（电新组覆盖）、三花智控】；b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益，推荐【文灿股份、爱柯迪、敏实集团】；c.自动驾驶：传感器及芯片、域控制器需求增加，执行层线控制动等逐步渗透，推荐【德赛西威*、伯特利】，受益标的【耐世特】；d.智能座舱：天幕玻璃、HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升，推荐【福耀玻璃、德赛西威*、科博达】，受益标的【华阳集团】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。 2） 传统部件：看好快速响应能力与成本优势明显的公司。a.内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低，具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球，从单品到总成，量价齐升，推荐【新泉股份、拓普集团、玲珑轮胎】；b.底盘电子、车灯等产品迭代升级，具备创新能力的自主供应商将加速国产替代，推荐【伯特利、星宇股份】；c.小而美的隐形冠军：专注小件制造，盈利能力和经营效率双高，份额提升和全球化并行，推荐【爱柯迪、精锻科技、新坐标、豪能股份】。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：崔琰 邮箱：cuiyan@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080006 相关报告 1. 汽车行业周报（2021.08.23-2021.08.29）：成都车展开幕 全面拥抱新能源 2. 汽车行业周报（2021.08.16-2021.08.22）：缺芯短期扰动 自主加速崛起 3. 汽车行业周报（2021.08.09-2021.08.15）：7月新能源渗透率16%+ 自主品牌市占率提升 4. 汽车行业周报（2021.08.02-2021.08.08）：美国电动化加速 产业链保持高景气 5. 汽车行业周报（2021.07.26-2021.08.01）：国产Model 3再降价 电动车扩容将加快 -5%4%14%23%33%42%2020/092020/122021/032021/062021/09汽车沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年09月05日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p184813 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 重卡：8月国内重卡销量约5.6万辆，同比-57%，环比-27%；1-8月累计销量117.7万辆，同比+8%，预计全年销量有望达140万辆。推荐【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐【隆盛科技、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】。 摩托车：7月国内中大排量摩托车销量3.2万辆，同比+51.8%，环比-7.6%；1-7月累计销量18.0万辆，累计同比+73.0%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托、宗申动力】，受益标的【隆鑫通用】。 ► 本周行情：整体弱于市场 货车领涨 本周A股汽车板块下跌2.0%，在申万子行业中排名第23位，表现弱于沪深300（上涨0.9%）。细分板块中，货车上涨4.2%；汽车服务、其他交运设备、汽车零部件、客车和乘用车分别下降1.2%、1.4%、1.6%、2.1%和2.8%。 ► 本周要闻：科技巨头跨界造车加速 电动智能：1）小米汽车正式完成工商注册，落户北京；2）集度整车设计已完成，已进行风洞试验。 ► 本周数据：缺芯短期扰动 零售环比回升 8月第4周批发预估日均批发8.2万辆，同比下降9%，环比不变；零售预估日均销量7.6万辆，同比-12%，环比+3%。 风险提示 芯片供给短缺；原材料成本波动；销量复苏不及预期等。 盈利预测与估值 证券代码 证券简称 收盘价 投资评级 EPS（元） P/E 2019A 2020A 2021E 2022E 2019A 2020A 2021E 2022E 0175.HK 吉利汽车 27.40 买入 1.07 0.66 1.00 1.65 25.61 41.52 27.40 16.61 601633.SH 长安汽车 19.40 买入 -0.49 0.61 0.99 1.11 -39.6 31.8 19.6 17.5 002594.SZ 长城汽车 61.60 买入 0.49 0.58 1.15 1.50 125.7 106.2 53.6 41.1 000625.SZ 比亚迪 254.11 增持 0.56 1.48 2.13 2.58 453.8 171.7 119.3 98.5 603179.SH 新泉股份 29.79 买入 0.50 0.70 1.23 1.97 59.6 42.6 24.2 15.1 601689.SH 拓普集团 35.72 买入 0.41 0.57 1.11 1.68 87.1 62.7 32.2 21.3 002126.SZ 银轮股份 11.20 买入 0.40 0.52 0.66 0.82 28.0 21.5 17.0 13.7 603348.SH 文灿股份 35.36 买入 0.27 0.32 1.14 1.95 131.0 110.5 31.0 18.1 002920.SZ 德赛西威 83.03 买入 0.53 0.92 1.26 1.70 156.7 90.3 65.9 48.8 603596.SH 伯特利 45.01 买入 0.98 1.13 1.47 2.06 45.9 39.8 30.6 21.8 600741.SH 华域汽车 22.82 买入 2.05 1.91 2.08 2.23 11.1 11.9 11.0 10.2 600660.SH 福耀玻璃 46.19 买入 1.16 1.04 1.61 1.96 39.8 44.4 28.7 23.6 600933.SH 爱柯迪 12.57 买入 0.51 0.50 0.64 0.78 24.65 25.14 19.64 16.12 300258.SZ 精锻科技 12.56 买入 0.43 0.41 0.56 0.74 29.21 30.63 22.43 16.97 300680.SZ 隆盛科技 28.82 买入 0.21 0.27 0.65 1.28 137.2 106.7 44.3 22.5 603129.SH 春风动力 124.30 买入 1.35 2.57 4.52 5.61 92.1 48.4 27.5 22.2 000913.SZ 钱江摩托 15.74 买入 0.50 0.53 0.89 1.38 31.5 29.7 17.7 11.4 资料来源：Wind，华西证券研究所（收盘价截至2021/09/03，德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖） 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车 ............................................................................................... 4 1.1. 乘用车：自主变革崛起 优选强周期 ......................................................................................................... 4 1.2. 电动智能：变革持续加速 产业链获益...................................................................................................... 4 1.3. 重卡：需求与政策共振 优选龙头和低估值 ............................................................................................... 5 1.4. 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头............................................................................................ 5 2. 本周行情：整体弱于市场 货车领涨................................................................................................................ 7 3. 本周要闻：小米汽车正式完成工商注册 .......................................................................................................... 9 3.1. 新能源：集度整车设计已完成................................................................................................................. 9 3.2. 智能网联：小米汽车正式完成工商注册 ..................................................................................