汽车行业周报：跨界造车再添新军 智能化元年开启

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 跨界造车再添新军 智能化元年开启 [Table_Title2] 行业周报（2021.04.26-2021.05.02） [Table_Summary] ► 周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车 根据2020年报和2021一季报的业绩情况，乘用车行业顺周期趋势明确，整车及产业链业绩随销量回暖呈现逐季修复态势，但缺芯及原材料价格上涨的影响渐显，预计2021Q2板块业绩将明显承压，2021Q3起有望迎来边际改善。我们认为缺芯及原材料价格上涨仅为短期扰动因素，目前全球终端需求较为强劲，叠加电动智能化变革不断加速，适度调整后或迎来布局良机。 乘用车：4月乘用车零售销量预计163.0万辆，同比+13.9%。行业周期向上，自主车企布局高端电动智能引领品牌向上，短期驱动业绩修复和估值提升，中长期将于变革中崛起。推荐【吉利H、长城、长安】，建议关注【广汽A+H、上汽】。 电动智能：蔚来、小鹏、理想4月交付量分别达到7,102辆(同比+125%)、5,147辆（同比+285%）、5,539辆(同比+111%)。国内3月新能源汽车销量22.6万辆，同比+238.9%。上半场电动化趋势已定，下半场智能化竞争开启。传统车企积极转型，新造车、科技互联网巨头加速入局促发展。建议关注： 1） 增量部件：新机孕育新格局和高成长。a.动力电池、电驱动系统、热管理等具备高技术壁垒，推荐【比亚迪、拓普、银轮、华域】，受益标的【宁德（电新组覆盖）、三花】；b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益，推荐【敏实、华域、爱柯迪、文灿】；c.自动驾驶：摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器及芯片、域控制器需求增加，执行层线控制动、转向等逐步渗透，推荐【德赛西威*、伯特利】，受益标的【耐世特】；d.智能座舱：天幕玻璃、HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升，推荐【福耀、德赛西威*、科博达、星宇】，受益标的【华阳集团】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。 2） 传统部件：看好快速响应能力与成本优势明显的公司。a.内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低，具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球，从单品到总成，量价齐升，推荐【新泉、拓普、玲珑、文灿】；b.底盘电子、车灯等产品迭代升级，具备创新能力的自主供应商将加速国产替代，推荐【伯特利、星宇】;c.小而美的隐形冠军：专注小件制造，盈利能力和经营效率双高，份额提升和全球化并行，推荐【新坐标、豪能、爱柯迪】。 重卡：4月销量20万辆，同比+5%；1-4月累销超73万辆，同比+57%。全年有望达140万辆。物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量贡献弹性。推荐【潍柴、重汽、威孚】。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐【银轮、威孚、潍柴、隆盛】。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：崔琰 邮箱：cuiyan@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080006 联系人：吴迪 邮箱：wudi3@hx168.com.cn 相关报告 1. 汽车行业周报（2021.04.19-2021.04.25）：上海车展“拥抱变化” 电动智能变革加速 2. 汽车行业周报（2021.04.12-2021.04.18）：华为HI首发 电动智能加速 3. 汽车行业周报（2021.04.05-2021.04.11）：双积分缺口扩大 车企电动化加码 4. 汽车行业周报（2021.03.29-2021.04.04）：小米官宣造车 电动智能变革加速 5. 汽车行业周报（2021.03.22-2021.03.28）：极氪公司官宣成立 智能驾驶立法推进 -2%11%25%39%53%66%2020/042020/072020/102021/012021/04汽车沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年05月02日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p184452 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 摩托车：3月国内中大排量摩托车实现销售2.38万辆，同比+81.6%，环比+149.3%（1-3月累计完成销售5.18万辆，累计同比+109.1%）。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大。得益于市场快速扩容及优质供给，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风、钱江、宗申】，受益标的【隆鑫】。 ► 本周行情：整体弱于市场 商用车板块表现疲软 本周A股汽车板块下跌1.56%，在申万一级子行业涨跌幅中排名第20位，表现弱于沪深300（下跌0.56%）。其中，汽车服务上涨0.19%；乘用车，汽车零部件，其他交运设备，商用载货车和商用载客车分别下跌0.84%、1.86%、1.94%、5.75%、5.95%。 ► 本周要闻：创维开启智能汽车征程 新能源：本周家电巨头创维宣布造车，而OPPO创始人陈明永也已开始摸底调研汽车产业链。新造车者的入局将共促汽车产业繁荣，推动新能源汽车供给质变的加速发展。 智能网联：360战略领投哪吒汽车D轮融资，有望成为哪吒汽车的第二大股东。底层技术驱动智能网联快速发展，而在汽车数据安全的关注度飙升的当下，安全背景科技巨头360的入局将更具特殊意义，或将带来新的投资机会，值得关注。 本周政策：继2020年新能源汽车下乡活动后，中国汽车工业协会在2021年继续组织实施了新一轮活动，以江苏溧阳站为起点，有18家车企39个品牌共52款车型参与。政策助力或促二季度新能源汽车市场打开新增量空间，再创销量新高。 ► 本周数据：4月产销表现平稳 批零同环比逐步回升 4月第三周车企产销表现平稳，批零同环比逐步回升。批发侧日均销量5.4万辆，日均同比增长10%，日均环增长3%；零售侧日均销量5.6万辆，日均同比增长16%，日均环比增长14%。 风险提示 芯片供给短缺；原材料成本波动；销量复苏不及预期等。 盈利预测与估值 证券代码 证券简称 收盘价 投资评级 EPS（元） P/E 2019A 2020A 2021E 2022E 2019A 2020A 2021E 2022E 000625.SZ 长安汽车 16.37 买入 -0.49 0.61 0.99 1.11 -33.4 26.8 16.5 14.7 601633.SH 长城汽车 33.43 买入 0.49 0.58 1.15 1.50 68.2 57.6 29.1 22.3 0175.HK 吉利汽车 20.15 买入 1.09 0.67 1.34 1.99 18.5 30.1 15.0 10.1 002594.SZ 比亚迪 158.57 增持 0.56 1.48 2.13 2.58 283.2 107.1 74.4 61.5 603179.SH 新泉股份 29.70 买入 0.50 0.70 1.23 1.97 59.4 42.4 24.1 15.1 601689.SH 拓普集团 33.90 买入 0.41 0.57 1.19 1.71 82.7 59.5 28.5 19.8 002126.SZ 银轮股份 10.24 买入 0.40 0.52 0.66 0.82 25.6 19.7 15.5 12.5 603348.SH 文灿股份 26.61 买入 0.27 0.32 1.55 1.97 98.6 83.2 17.2 13.5 002920.SZ 德赛西威 105.02 买入 0.53 0.92 1.26 1.70 198.2 114.2 83.3 61.8 603596.SH 伯特利 30.02 买入 0.98 1.13 1.46 1.93 30.6 26.6 20.6 15.6 600741.SH 华域汽车 26.12 买入 2.05 1.91 2.08 2.23 12.7 13.7 12.6 11.7 600660.SH 福耀玻璃 51.33 买入 1.16 1.04 1.61 1.96 44.3 49.4 31.9 26.2 603040.SH 新坐标 27.31 买入 1.26 1.50 2.17 2.89 21.7 18.2 12.6 9.4 603809.SH 豪能股份 18.88 增持 0.56 0.88 1.12 1.36 33.7 21.5 16.9 13.9 000338.SZ 潍柴动力 18.11 增持 1.15 1.21 1.31 1.42 15.7 15.0 13.8 12.8 603129.SH 春风动力 146.90 买入 1.35 2.57 4.34 5.62 108.8 57.2 33.8 26.1 000913.SZ 钱江摩托 20.88 买入 0.50 0.53 1.12 1.52 41.8 39.4 18.6 13.7 001696.SZ 宗申动力 6.83 买入 0.37 0.57 0.69 0.89 18.5 12.0 9.9 7.7 资料来源：Wind，华西证券研究所（收盘价截至2021/05/02，德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖） 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车 ...........................................................................................................................4 1.1. 乘用车：需求持续回暖 优选强周期 ...............................................................................................................................................4 1.2. 电动智能：变革持续加速 产业链获益...........................................................................................................................................4 1.3. 重卡：需求与政策共振 优选龙头和低估值..................................................................................................................................6 1.4. 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头 .............................................................................................................................6 2. 本周行情：整体弱于市场 商用车板块表现疲软 ..........................................................................