银行业研究框架及中报综述显示，银行板块何时有大行情？银行股下半年如何看？何时有机会？本报告关注点包括宏观经济走弱、银行板块估值、零售业务对比、资产质量、资产投向等。当前银行板块估值仅为0.64xPB（lf），位于近5年以来13%左右的分位数水平，充分反映悲观预期，继续下跌空间有限。托底政策或逐步落地，银行的大行情或在21年底-22Q1。货币环境已较为充裕，市场预期未来或有继续降准、降息的空间，若后续落地或将提振市场信心。财政政策积极，基建拉动经济、财政发力可期。信贷政策或加大项目储备力度，配合政策节奏。预计22Q1信贷将“上量”，带动宏观经济数据向好。
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