交通运输行业周报:快狗打车递交IPO招股书,持续看好网络货运赛道高成长性-210905

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●交通运输行业 2021年9月5日 [table_main] 行业点评报告模板 快狗打车递交IPO招股书， 持续看好网络货运赛道高成长性 交通运输行业 推荐 （维持评级） 核心观点（2021.08.30-09.03）：  本周行业热点事件点评 1.网络货运：8月28日，快狗打车递交港股招股说明书，拟在港IPO上市。我们认为：一是网络货运赛道为物流领域独角兽，日益受到资本青睐。二是快狗打车深耕同城货运市场，市场份额仅次于货拉拉。三是我们继续看好网络货运赛道的高成长属性。2.传化智联：8月30日，公司发布公告：2021上半年，公司实现营收159.48亿元，同比+83.08%，实现归母净利润5.46亿元，同比+12.76%。我们认为：智能物流业务营收占比近八成，经营性利润稳步改善，物流政策支持符合预期。分业务来看，公路港业务总体表现稳健，网络货运业务表现亮眼，供应链物流业务进展略低于预期，供应链金融、车后、化工业务符合预期。网络货运业务营收增速439%，公路港业务为6.1亿元。公路港毛利率达65.7%贡献主要利润，网络货运毛利率提升至2.7%。继续推荐传化智联（002010.SZ）。  本周行业动态数据跟踪 1.航空货运市场：2021年9月，上海至北美航空货运价格为9.74美元/公斤，同比+82.06%。2.航运市场：散运方面，全球经济逐步复苏的趋势不变，支撑大宗散运市场仍呈现繁荣，BDI指数报收3944点。油运方面，受德尔塔变异疫情影响，油运市场仍处于底部，BDTI指数报收616点。集运方面，SCFI指数报收4385.62点，集运价格继续高位向上。内贸集运方面，PDCI指数报收1600点，同比+38.17%，内贸集运价格维持高位。3.快递市场：8月快递件量预计同比+27%，电商促销及早秋农货寄递拉动快递需求继续高增。4.暑运：2021年暑运实际发送旅客4.62亿人次，受南京疫情影响，仅完成预计发送量的61.6%。  交通运输行业在资本市场的表现 2021年初以来，上证综指、沪深300累计涨幅分别+3.13%、-7.07%，交通运输指数-1.11%；交通运输各个子板块来看，港口+3.73%、公交+6.09%、航空运输+9.80%、机场-35.45%、高速公路+0.69%、航运+37.03%、铁路运输-9.55%、物流-1.64%。  核心组合表现 2021年推荐核心组合为华贸物流（603128.SH）、中谷物流（603565.SH）、传化智联（002010.SZ）。截至2021年9月3日，2021年银河交通核心组合+49.84%，相对收益+50.95%。  风险提示 空运价格大幅下跌、跨境物流需求不及预期、快递价格战、新冠疫苗接种进度不及预期、交通政策法规变化等产生的风险。 表 核心组合表现 证券代码 证券简称 加入组合时间 累计涨幅 603128.SH 华贸物流 2021/1/1 +60.39% 002010.SZ 传化智联 2021/7/1 +18.03% 601598.SH 中谷物流 2021/4/1 +54.21% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 分析师 王靖添 ：8610-80927665 ：wangjingtian_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520090001 特此鸣谢：宁修齐 相对沪深300表现图 2021-09-03 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现图 2021-09-03 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%20-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-09交通运输沪深300-20%0%20%40%60%80%2021-01-042021-01-242021-02-132021-03-052021-03-252021-04-142021-05-042021-05-242021-06-132021-07-032021-07-232021-08-122021-09-01核心组合交通运输指数 行业周报/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、本周热点动态跟踪 ................................................................................................................................................................ 3 二、行业动态数据跟踪 ................................................................................................................................................................ 4 （一）航空货运动态数据跟踪 .................................................................................................................................................... 4 （二）航运业动态数据跟踪 ........................................................................................................................................................ 5 （三）快递业动态数据跟踪 ........................................................................................................................................................ 7 （四）高速公路交通流量动态数据跟踪 .................................................................................................................................. 10 （五）暑运数据跟踪 .................................................................................................................................................................. 10 三、交通运输行业在资本市场的表现 ...................................................................................................................................... 11 （一）A股交通运输上市公司发展情况 ................................................................................................................................... 11 （二）交通运输行业估值水平分析 .......................................................................................................................................... 12 （三）国内外重点公司分析比较 .............................................................................................................................................. 13 四、核心组合表现 ...................................................................................................................................................................... 16 五、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 17 行业周报/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、本周热点动态跟踪 表 1 热点事件点评分析 重点政策和事件 我们的观点 1.网络货运：8月28日，快狗打车递交港股招股说明书，拟在港IPO上市。 一是网络货运赛道为物流领域独角兽，日益受到资本青睐。今年年初以来，网络货运行业迎来了一波“上市潮”，满帮集团、福佑卡车等公司先后筹备IPO上市。快狗打车本次IPO完成后，即将紧随满帮、福佑，成为数字货运的又一标的。由此可见，网络货运赛道日益受到资本的青睐。二是快狗打车深耕同城货运市场，市场份额仅次于货拉拉。快狗打车前身为58速运，成立于2014年。2017年，58速运与Gogovan合并成立快狗打车。快狗主打深耕同城快运市场，面向市内企业商户及个人的搬家、拉货等场景，提供网络货运服务。截至目前，同城网络货运市场已经形成双寡头垄断局面，货拉拉、快狗打车的市占率分别达53%、24%，集中度CR2超过75%。由此可见，快狗在同城市场具备较为显著的份额优势。三是继续看好网络货运赛道的高成长属性。当前，网络货运平台的商业模式在我国仍处于起步发展阶段，市场参与者多为成立时间多年的独角兽，考虑到我国公路货运市场空间达万亿级别，网络货运仍有巨大发展潜力，具备高成长属性。 2.传化智联：8月30日，公司发布公告：2021上半年，公司实现营收159.48亿元，同比+83.08%，实现归母净利润5.46亿元，同比+12.76%。 一是智能物流业务已逐步成为公司核心业务。智能物流板块业务营收122.09亿元，同比增104.76%，占比76.56%；化学板块业务营收37.39亿元，同比增36.04%。 二是物流板块经营性利润稳步改善。物流业务经营性利润1.54亿元，比去年同期增加2.02亿元，主要公路港业务和网络货运业务贡献。 三是物流政策支持符合预期。2021年H1政府补助3.68亿元。交通强国战略背景下，现代物流产业支持政策具有持续性，预计获得政策支持力度持