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中国联塑（02128.HK）在21H1的收入和归母净利润分别为147.9亿和18.1亿，分别同比增长28.1%和30.7%。公司具备较强的成本转嫁能力，且成本把控较好，因此在原材料大幅上涨的情况下，业绩仍保持较好增长。公司管道业务保持稳健经营，多元化发展加快，建材家居和供应链服务平台业务也实现了快速增长。公司的盈利能力仍有提升空间，H2资本开支减少，分红有望提升。公司渠道优势持续增强，多品类扩张进程加快。我们上调21-23年EPS至1.59/1.83/2.09元，给予12XPE，目标价22.97港元，维持“买入”评级。
