招银国际证券 | 市场策略 | 招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博 (搜索代码: RESP CMBR) 或http://www.cmbi.com.hk下载更多招银国际证券研究报告 招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk 环球主要股市上日表现 收市价 升 跌（%） 单日 年内 恒生指数 25,694 -0.13 -5.64 恒生国企 9,076 -0.25 -15.48 恒生科技 6,459 0.20 -23.34 上证综指 3,540 0.74 1.94 深证综指 2,475 0.46 6.26 深圳创业板 3,349 0.54 12.89 美国道琼斯 35,406 0.11 15.68 美国标普500 4,496 0.22 19.70 美国纳斯达克 15,042 0.15 16.71 德国DAX 15,861 -0.28 15.61 法国CAC 6,676 0.18 20.27 英国富时100 7,150 0.34 10.67 日本日经225 27,725 -0.03 1.02 澳洲ASX 200 7,532 0.38 14.34 台湾加权 17,046 1.35 15.70 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现 收市价 升 跌（%） 单日 年内 恒生金融 35,511 -0.33 -3.87 恒生工商业 16,027 5.22 -8.17 恒生地产 31,625 0.27 -1.56 恒生公用事业 51,540 -2.55 12.63 资料来源：彭博 沪港通及深港通上日耗用额度 亿元人民币 沪港通 (南下) 3.55 深港通 (南下) 7.02 沪港通 (北上) 42.60 深港通 (北上) 33.22 资料来源：彭博 1 2021年8月26日 ` 宏观及行业  港股反弹再遇阻力。港股昨天高开低收，恒指最多升254点，延续之前两天的升势，高见25983点，但出现获利回吐压力，收市倒跌34点或0.13%，科技指数升0.20%，连升三天。大市成交回落至1,633亿港元。新能源概念和电力股维持强势，信义光能(968 HK)涨6.4%，是升幅最大蓝筹，中国电力(2380 HK)升8.9%。体育服装股下挫，安踏(2020 HK)业绩后跌6.8%，是表现最差蓝筹。昨夜美股三大指数齐升，标指和纳指分别升0.22%和0.15%，连升五天，再创新高。大型科网股上升，而美国债息向上推升银行股。市场关注今天开始的 Jackson Hole 全球中央银行年会，焦点于明晚联储局主席鲍威尔演说。相信恒指近几天之反弹仅属于技术性超卖反弹，与7月底至8月初之反弹相似，短期阻力料于20天平均线约26,000，在监管风险未消除下，有可能再下试25,000以下。 个股速评  小米季绩胜预期，广告业务及利润率强劲，维持「买入」。小米(1810 HK)昨夜公布业绩，第二季收入/经调整纯利同比增长64%/87%，较市场预期高3%/19%，但大致符合我们预期，主要动力来自智能手机(收入同比+87%)、广告(+46%)，及互联网业务利润率创新高(74.1%)。业绩重点包括 1) 智能手机市占率于中国线下、欧洲及拉丁美洲上升；2) 全球芯片供应短缺；3) 互联网业务于下半年受累监管；4) 电动车业务进展胜预期，目前专注招揽人才和投资于技术。我们上调21-23年每股盈利预测1%-8%，以反映第二季业绩强劲和互联网业务利润率较高。目标价上调至39.69港元，仍是基于22年预测市盈率30倍，维持「买入」评级。我们认为近股股价回调已反映疫情带来的不明朗以及内地需求可能放缓。潜在催化剂包括电动车进展、推新产品和市占率上升。  快手下半年增长动力料放缓，目标价下调至110港元，维持「买入」。快手(1024 HK) 第二季业绩好坏参半，收入和亏损较预期佳，但用户数据较弱。第二季收入同比升49%，较我们和市场预期高2%，经调整净亏损48亿元人民币，胜我们/市场预期的52亿元/49亿元。月活跃用户环比跌3%，管理层指7-8月份回升，并维持全年月活跃用户指引(同比增长中双位数百分比)。我们对快手下半年之变现能力和利润率趋势看法趋审慎，预计第三季收入同比增速放缓至30%。我们下调21-23年收入预测2%-4%，利润率预测亦下调，目标价下调至110港元，相当于21/22年市销率5倍/4倍，维持「买入」评级。  碧桂园服务业绩胜预期。物业管理股碧桂园服务(6098 HK, 买入)昨天中午公布中期业绩，上半年收入同比增长84%、纯利同比增长61%至21亿元人民币，较盈喜估计(增长超过50%)更高。按业务分类，城市服务并表，收入同比大增55倍，占总收入18%；社区增值服务同比增长132%，占总收入比重升至12.1%，而毛利率微升0.3个百分点至66.2%；物管服务收入同比升38%，主要受惠在管面积增长102%。 每日投资策略 宏观及行业展望 · 个股速评 2021年8月26日 敬请参阅尾页之免责声明 2 招银国际证券焦点股份 资料来源：彭博、招银国际证券研究 (截至2021年8月25日) 股价目标价上 行 /下 行市 净 率 (倍 )ROE(%)股息率公司名字股票代码行业评级(当 地 货 币 )(当 地 货 币 )空间2021E2022E2021E2021E2021E长仓比亚迪股份1211 HK汽车买入265.6315.019%93.672.29.711.40.1%晶盛机电300316 CH装备制造买入64.1077.5021%55.337.112.625.20.4%三一国际631 HK装备制造买入9.6711.9023%19.615.82.915.72.3%李宁2331 HK可选消费买入95.30103.829%61.050.517.028.50.5%普拉特1913 HK可选消费买入48.568.0940%53.538.94.58.61.1%万洲288 HK必需消费买入6.128.9045%8.88.01.112.54.4%希望教育1765 HK教育买入1.353.54162%10.58.81.111.92.9%信达生物1801 HK医药买入64.40120.9188%亏损亏损7.7-12.00.0%中国太保2601 HK保险买入22.0535.9663%6.35.70.812.40.1美团点评3690 HK互联网买入227.0383.069%亏损亏损NA-42.10.0%哔哩哔哩BILI US互联网买入79.6110.038%亏损亏损NA-22.00.0%华润置地1109 HK房地产买入28.0044.7960%5.24.80.514.64.5%碧桂园服务6098 HK房地产买入60.6591.2050%32.122.933.725.80.7%中国宏桥1378 HK资源买入11.2615.0033%5.25.01.019.59.1%比亚迪电子285 HK科技买入35.9055.0053%11.710.54.021.30.9%中兴通讯763 HK科技买入26.6028.14*NA16.514.42.113.51.3%海康威视002415 CH软件及IT服务买入55.7180.0044%30.625.18.229.01.4%*目标价检讨中市 盈 率 (倍 ) 2021年8月26日 敬请参阅尾页之免责声明 3 招银国际证券上日股票交易方块 – 25/8/2021 板块 (交易额占比, 交易额买卖比例) 注： 1. “交易额占比”指该板块交易额占所有股份交易额之比例 2. 绿色代表当日买入股票金额≧总买卖金额的55% 3. 黄色代表当日买入股票金额占总买卖金额比例>45%且<55% 4. 红色代表当日买入股票金额≦总买卖金额的45% 2021年8月26日 敬请参阅尾页之免责声明 4 招银国际证券研究部覆盖股份 公司名称 代码 评级 收市价 目标价 市值(亿元) 市盈率 (当地货币) (当地货币) (当地货币) FY0 FY1 FY2 房地产 恒基地产 12 HK 买入 35.30 40.50 1,709 16.8 11.5 10.2 新鸿基地产 16 HK 买入 110.70 137.70 3,208 13.6 11.9 10.0 新世界发展 17 HK 买入 36.80 49.30 936 85.8 28.9 15.2 长实集团 1113 HK 买入 50.80 66.50 1,851 11.5 8.2 7.4 万科企业 - H 2202 HK 买入 22.95 33.92 2,919 5.9 5.3 4.7 万科企业 - A 000002 CH 买入 21.24 31.36 2,428 6.1 5.4 4.8 中国海外发展 688 HK 买入 17.64 30.49 1,931 4.2 3.9 3.8 碧桂园 2007 HK 买入 8.38 13.36 1,884 4.1 4.1 3.4 华润置地 1109 HK 买入 28.00 44.79 1,997 6.1 6.8 5.6 龙湖集团 960 HK 持有 36.65 34.27 2,223 10.5 10.3 8.2 世茂集团 813 HK 买入 15.96 44.94 565 4.3 3.9 3.3 雅居乐集团 3383 HK 买入 8.89 13.89 348 4.1 3.9 3.3 合景泰富集团 1813 HK 买入 8.74 17.87 278 2.5 3.6 3.1 中国奥园 3883 HK 买入 4.75 15.48 128 2.7 1.7 1.5 时代中国控股 1233 HK 买入 8.18 16.20 162 2.7 2.3 2.0 大发地产 6111 HK 买入 6.21 8.32 51 13.6 7.3 6.4 德信中国 2019 HK 买入 2.86 3.56 77 6.9 6.1 5.3 新希望服务 3658 HK 买入 2.12 4.41 17 13.6 7.9 5.1 远洋服务 6677 HK 买入 4.82 7.41 57 17.3 12.4 9.2 中骏集团控股 1966 HK 买入 3.06 5.60 129 3.3 3.0 2.6 弘阳地产 1996 HK 买入 2.68 3.52 89 5.4 5.0 3.8 新力控股集团 - H 2103 HK 买入 4.18 5.06 149 5.9 4.9 4.0 绿城服务 1755 HK 持有 17.80 9.50 155 39.4 30.3 25.4 雅生活服务 3319 HK 卖出 30.85 31.70 438 20.9 18.2 15.8 弘阳服务 1756 HK 买入 1.53 9.40 18 22.5 12.5 8.8 碧桂园服务 6098 HK 买入 60.65 84.60 1,957 61.0 35.6 27.1 保利物业 - H 6049 HK 卖出 48.95 53.40 271 36.9 31.3 24.8 蓝光嘉宝服务 2606 HK 买入 54.15 69.80 96 15.1 11.3 8.4 旭辉永升服务 1995 HK 买入 17.16 28.80 287 57.9 34.7 22.5 新城悦服务 1755 HK 买入