Q2业绩高增，半导体设备航母破浪前行

北方华创发布中报，公司上半年实现营业收入36.08亿元，同比增长65.75%；归母净利润3.1亿元，同比增长68.60%。对应Q2营收21.85亿元，同比增长76.34%；归母净利润2.37亿元，同比增长50.67%。公司作为国内产品线最全的半导体设备龙头，在刻蚀、薄膜、炉管、清洗等产品均有布局，覆盖千亿级别的国内市场和28nm以上的全部制程节点，深度受益下游扩产带来的设备需求全面爆发。此外值得注意的是，公司中报合同负债达47.43亿元，较一季度进一步增长2.49亿元，在手订单饱满，有望在下半年释放业绩弹性。公司持续扩产，满足下游市场需求的快速膨胀。2019年定增募投项目已经建成投入使用，2021年8月新一轮定增获批，拟募集资金不超过85亿元，用于半导体设备和精密元器件的扩产。达产后预计实现500台集成电路设备、1500台泛半导体设备的新增产能，实现设备年均销售收入75亿元和元器件年均销售收入4.4亿元，进一步巩固公司平台级设备供应能力，增强核心竞争优势。我们预计公司2021/22/23年，营收分别为92.18/125.74/170.33亿元，归母净利润分别为8.86/12.67/17.65亿元，对应当前股价PE分别为197/138/99倍，PS分别为19/14/10倍。公司作为半导体设备行业的龙头公司，随着设备技术的不断突破，具备较强的国产替代确定性，市占率有望持续提升，维持“买入”评级。

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