非银金融行业设立北京交易所点评：助力中小企业创新，利好券商和创投板块

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 非银金融/证券 报告原因：事件点评 设立北京交易所点评： 维持评级 助力中小企业创新，利好券商和创投板块 看好 2021年09月03日 行业研究/事件点评 证券板块近一年市场表现 事件描述：  2021年9月2日晚间，习近平总书记在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地，支持中小企业创新发展。 主要内容：  服务中小企业再迎重大突破。党中央、国务院高度重视中小企业创新发展和新三板改革，近期对中小企业发展做出了一系列重大部署。2020年12月16日召开的中央经济工作会议指出要“支持领军企业组建创新联合体，带动中小企业创新活动”；2021年3月11日公布的“十四五”规划纲要提出要“深化新三板改革”；2021年8月31日召开的中央政治局会议提出要“发展专精特新中小企业”。设立北交所是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署，将进一步推动新三板改革深化。也是实施国家创新驱动发展战略的重要举措，也是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容，对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。  北交所将以精选层为基础，坚持错位发展。北交所将以现有的新三板精选层为基础组建，定位为服务创新型中小企业，总体平移新三板精选层各项基础制度，上市公司由创新层公司产生，将形成“基础层、创新层、北交所”的递进结构。截止9月2日，精选层共有66家企业，存量规模还较小，随着北交所的设立，精选层企业将直接实现上市，未来各项基础制度将逐步完善，将进一步推动市场扩容，这将提高新三板基础层和创新层对中小企业的吸引力。同时证监会表示北交所将试点注册制改革，与沪深交易所一同构成全国证券交易所，实现互联互通，并形成差异化的市场格局，拓展中小企业融资渠道，健全资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系，推动实现资本市场高质量发展。  利好新三板项目丰富和创投类公司。北交所的设立将为市场带来增量，对于投行来讲，将带来直接的收益增厚，同时经纪业务、信用业务也将间接受益于市场的扩容带来的交易量的增加。而多层次的资本市场 分析师： 刘丽 执业登记编码：S0760511050001 邮箱：liuli2@sxzq.com 电话：0351-8686794 孙田田 执业登记编码：S0760518030001 邮箱：suntiantian@sxzq.com 电话：0351-8686900 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街中海国际中心7层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/事件点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 体系的完善，将逐步形成差异化的布局，丰富创投企业的退出渠道。推荐新三板布局领先，项目储备丰富的券商及专注于创新型中小企业投资的创投类企业。建议关注申万宏源（000166.SZ）和鲁信创投（600783.SH）。 风险提示：二级市场大幅下滑；资本市场改革不及预期。 qRmRpMsRtQpQoNnRoPmPnMaQaO9PmOnNtRmNlOoOwPjMmMmP9PmOpOvPmMxPNZnMoM 证券研究报告：行业研究/事件点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 表1：上市券商申报精选层家数统计 上市券商 申报精选层家数 上市券商 申报精选层家数 申万宏源 30 海通证券 3 安信证券 16 光大证券 3 中信建投 15 国信证券 3 东吴证券 12 长城证券 3 国元证券 11 浙商证券 3 东北证券 11 华安证券 3 中泰证券 10 招商证券 2 财通证券 10 国泰君安 2 兴业证券 9 南京证券 2 中国银河 8 红塔证券 2 天风证券 7 华创证券 2 中信证券 6 中银证券 2 长江证券 5 中原证券 2 国联证券 5 华泰证券 1 华西证券 5 华林证券 1 山西证券 4 东方证券 1 东兴证券 4 平安证券 1 西部证券 4 湘财证券 1 方正证券 4 中金公司 1 太平洋证券 4 财达证券 1 西南证券 4 国盛证券 1 国金证券 3 数据来源：Wind，山西证券研究所 证券研究报告：行业研究/事件点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： ——报告发布后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准。其中，A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准。 ——股票投资评级标准： 买入： 相对强于市场表现20%以上 增持： 相对强于市场表现5～20% 中性： 相对市场表现在-5%～+5%之间波动 减持： 相对弱于市场表现5%以下 ——行业投资评级标准： 看好： 行业超越市场整体表现 中性： 行业与整体市场表现基本持平 看淡： 行业弱于整体市场表现 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所： 太原 北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层 电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 电话：010-83496336 证券研究报告：行业研究/事件点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 5