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森马服饰发布2021年中报,公司上半年实现收入65.2亿元,归母净利润6.7亿元,可比口径下预计分别比19年-6%/-21%。分业务看,休闲装/童装收入分别为23.5/41.1亿,可比口径下预计分别比19年-25%/+9%。主业毛利率有增长,可比口径下主业/休闲装/童装毛利率分别较19年+4.1 p.p./+5.8 p.p./+2.1 p.p.,主业期间费用率比19年增加约3.6 p.p.。ROE仍有小幅下降,主要由于净利润端尚未完全恢复,周转天数大幅改善,存货/应收/应付周转天数分别为129/32/95天,分别比19年-4天/-6天/+13天。公司数字化进程赋能了产品开发、终端运营等,商品端开发周期缩短、降低开发费用,零售端进行数字化试点,以线上数据指导线下开店,流水、售罄等零售指标改善显著。此外,品牌建设方面,公司上半年扩大营销放大品牌声量,森马的品牌转型和童装业务的品牌力建设稳步推进。