环保及公用事业行业周报：政策接力推进稳市场+促融资，供暖季来临南方地区非民用燃气价格机制再调整

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 环保及公用事业行业周报 推荐（维持） 政策接力推进稳市场+促融资，供暖季来临南方地区非民用燃气价格机制再调整  一周市场回顾 本周沪深300指数下跌3.73%，中信电力及公用事业指数下跌1.02%，周相对收益率2.71%。  行业看点 回购与再融资政策推进，环保税法细化。本周《关于支持上市公司回购股份的意见》、《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》等政策继续出台，在回购、再融资等方面进一步提升上市公司在市场维度和融资维度的积极预期，同时在避免“一刀切”的政策执行指导思路下，在前期面临资金等问题的优质民营企业有望在市场表现和融资环境方面得到边际改善。 环保税应税污染物适用等有关问题再明晰。本周环保税征收细节再次得到明确。一、关于应税污染物适用问题：燃烧产生废气中的颗粒物，按照烟尘征收环境保护税。排放的扬尘、工业粉尘等颗粒物，除可以确定为烟尘、石棉尘、玻璃棉尘、炭黑尘的外，按照一般性粉尘征收环境保护税。二、关于税收减免适用问题：依法设立的生活垃圾焚烧发电厂、生活垃圾填埋场、生活垃圾堆肥厂，属于生活垃圾集中处理场所，其排放应税污染物不超过国家和地方规定的排放标准的，依法予以免征环境保护税。纳税人任何一个排放口排放应税大气污染物、水污染物的浓度值，以及没有排放口排放应税大气污染物的浓度值，超过国家和地方规定的污染物排放标准的，依法不予减征环境保护税。 LNG价格周中降价，供暖即将启动周末上游限价拉升价格。本周江苏、福建、浙江等地对天然气非民用/电厂门站价进行调整，整体有所上涨。而LNG方面，价格周中受较高库存和暖冬等预期有所降价，但周末隔液厂出厂价都有不同程度的提升，主要由于供暖即将启动，叠加上游限价等原因。  行业重点数据 本周港口动力煤现货市场价格不变，期货市场价格下跌。环渤海动力煤11月7日的价格为571.00元/吨，与上周相同；郑州商品交易所动力煤期货主力合约价格11月9日报627.40元/吨，与上周相比下降0.06%。国内LNG价格整体下降，国内LNG平均价跌至4387元/吨，较上周环比下降了3.3%。11月LNG的价格经历了先升后降的一轮走势，最高时达到4536元/吨，且价格仍高于去年同期水平。  推荐组合 我们推荐关注环保核心组合：龙净环保、碧水源、聚光科技、先河环保、光华科技；推荐关注电力核心组合：华能国际、华电国际、江苏国信；建议关注电力组合：华能水电、东方电气、国投电力。  风险提示 环保政策推进不及预期；市场竞争加剧；全社会用电量增速不及预期；煤价上涨过快风险；电价下调风险。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E PB 评级 龙净环保 9.15 0.79 0.92 1.05 11.58 9.95 8.71 2.16 强推 碧水源 9.08 0.76 0.88 1.08 11.95 10.32 8.41 1.58 强推 聚光科技 23.68 1.33 1.69 2.17 17.8 14.01 10.91 3.41 强推 先河环保 7.98 0.51 0.83 1.26 15.65 9.61 6.33 2.74 强推 光华科技 13.9 0.5 0.72 1.0 27.8 19.31 13.9 4.69 强推 华电国际 4.22 0.25 0.36 0.5 16.88 11.72 8.44 1.0 强推 华能国际 6.61 0.19 0.4 0.56 34.79 16.53 11.8 1.37 强推 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2018年11月09日收盘价 证券分析师：王祎佳 电话：010-66500819 邮箱：wangyijia@hcyjs.com 执业编号：S0360517120001 证券分析师：庞天一 电话：010-63214659 邮箱：pangt ianyi@hcyjs.com 执业编号：S0360518070002 联系人：凌晨 电话：021-20572557-2739 邮箱：lingchen@hcyjs.com 联系人：黄秀杰 电话：021-20572561 邮箱：huangxiujie@hcyjs.com 联系人：王兆康 电话：010-66500855 邮箱：wangzhaokang@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 48 1.35 总市值(亿元) 3,254.46 0.64 流通市值(亿元) 2,531.83 0.7 % 1M 6M 12M 绝对表现 -8.94 -35.91 -45.29 相对表现 -5.46 -17.27 -22.32 《【华创环保公用】行业快评：多管齐下，融资环境改善预期提升，环保配置时机渐显》 2018-10-30 《环保及公用事业行业周报：环保三季报披露业绩回落分化明显，电厂库存充足，核电重启临近》 2018-11-04 -54%-34%-13%7%17/1118/0118/0318/0518/0718/092017-11-13～2018-11-09 沪深300 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 环保工程及服务 2018年11月11日 环保及公用事业行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、核心观点及投资建议.......................................................................................................................................6 （一）环保：回购与再融资政策推进，环保税法细化 ......................................................................................6 1、重要事件与驱动 .....................................................................................................................................6 2、本周研究总结.........................................................................................................................................6 3、核心观点：关注行业融资环境改善 .........................................................................................................6 （二）电力：冬季电能替代或提振用电需求，持续推荐火电 ...........................................................................7 1、重要事件与驱动 .....................................................................................................................................7 2、本周研究总结.........................................................................................................................................7 3、核心观点：水电和火电板块体现防御性，继续推荐火电，水电与核电望迎机遇.......................................8 （三）天然气：旺季来临LNG周末价格回升，短看上游长看下游 ..................................................................8 1、重要事件与驱动 .....................................................................................................................................8 2、核心观点：年末上游受益量价齐升，下游成本普遍承压..........................................................................8 二、本周板块表现 .................................................................................................................................................9 （一）板块表现 ..............................................................................................................................................9 （二）个股表现 ..............................................................................................................................................9 1、环保行业................................................................................................................................................9 2、电力行业.............................................................................................................................................. 10 3、水务和燃气行业 ................................................................................................................................... 11 三、行业重点数据一览 ........................................................................................................................................ 11 （一）电力行业 ........................................................................