2021年中报点评：Q2毛利率提升，有望持续改善

广汽集团发布了2021年中报，营收为184.29亿元，同比增长25.59%，归母净利润为19.71亿元，同比增长-10.41%。公司2021H1营收实现343.18亿元，同比增长34.90%；归母净利润43.37亿元，同比增长87.07%。公司业绩略好于预期，主要是由于自主品牌销量表现良好。公司自主品牌的传祺和埃安持续改善，日系车型周期强势，销量有望持续攀升。我们预计随广汽传祺+广汽埃安新车型上市，全新一轮产品周期开启持续放量，日系车型周期强势，有望持续改善。我们将2021-2023年归母净利润预期由70/90/106亿元上调为80/100/116亿元，分别同比+34.2%/+25.0%/+15.7%；对应2021-2023年EPS为0.77/0.97/1.12元，PE为24/19/17倍。我们看好广汽自主+日系新车周期持续放量，因此上调广汽集团至“买入”评级。

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