电力主业景气度高涨，抽蓄规划前景大好

中国电建(601669) 2021年中报点评：电力主业景气度高涨，抽蓄规划前景大好。公司21H1实现营收2,035.6亿元，同比增长26.39%；实现归母净利润45.2亿元，净利率为3.27%。其中Q2单季度营收1,025.2亿元，同比增长7.15%；Q2实现归母净利润21.17亿元，同比减少3.96%。2021年上半年全国建筑业总产值11.98万亿元，同比增长18.8%；十四五期间可持续发展相关基建投资是全球经济增长的重心，上半年公司新签合同3,822.66亿元，同比增长13.70%；其中水利新增订单2,005亿元，同比增长39%，行业景气度高涨。公司新能源运营转型，装机稳步提升。电力投资与运营业务与工程承包及勘测设计业务紧密相连，是公司产业链的延伸。截至2021年6月末，公司控股电力装机规模达到16.38GW，其中水电、新能源占比达到81%。上半年公司发电板块毛利率下降，主要因部分结算电价下调、水电项目枯水期来水量低于上年，以及电煤价格大幅上涨成本增加所致。抽水蓄能规划出炉，利好中期前景。近日国家能源局综合司印发相关征求意见稿，拟规划2021-2035年抽水蓄能开工、并网规模：十四五、十五五、十六五期间分别开工180GW、80GW、40GW，累计投运62GW、200GW、300GW。目前公司在国内抽水蓄能规划设计方面的份额占比约90%，承担建设项目份额占比约80%，后续政策落地有望开启公司新一轮业绩增长。风

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