火岩控股（01909.HK）2021年中报点评：业绩保持高增长，积极探索区块链与游戏结合。公司实现收入4.97亿港元，同比增长58.1%；利润2.73亿港元，同比增长28.4%。利润增长主要来自于公司于2021年2月收购德成国际100%股权，德成国际为公司授权运营商，分销公司自主研发多款游戏作品。公司多款畅销游戏保持稳定，包括《捕鱼大乱斗》和《零食大乱斗》。公司储备9款自主研发游戏，包括《智力弹珠》、《东海降魔》、《风凌天下之武林盟主》均有望于今年推出。公司在泰国推出“奖赏积分平台测试”，旨在连接公司泰国游戏，游戏用户可以通过算力和互动活动获取奖励积分，积分可以用于换取游戏中的NFT道具或者泰国电话卡（类似于“八达通”）。公司积极探索区块链与游戏结合，将对游戏行业产生积极影响。我们预计公司2021-2023年营业收入8.33/10.83/14.08亿，归母净利润4.50/5.84/7.57亿，EPS分别对应0.12/0.15/0.20元/股，PE分别为16/13/10倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
