疫情反复拖累RevPAR复苏进程，新开店计划有序推进

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锦江酒店发布2021年中期财报，期内实现营收52.63亿元，同比增长28.67%；归母净利润464.84亿元，同比减少98.37%。期内境内+境外有限服务型酒店业务实现营收51.39亿元，其中Q2实现营收29.04亿元；净亏损9725万元。期内境内中端酒店RevPAR恢复至2019年同期85.11%，经济型酒店恢复至2019年同期80.79%，境内整体平均RevPAR恢复至2019年同期91.1%。公司维持高速开店，定增获批持续优化业务结构，预计未来两年存量酒店数量达到15000家，未来存量房+新增房布局不断提高。我们预计公司2021-2023年EPS分别为1.16\1.53\1.83，对应公司8月30日收盘价45.51元，2021-2023年PE分别为39.2\29.7\24.9，维持“增持”评级。