二季度盈利符合预期，低价订单消化见效

隆基股份2021年中报显示，公司实现营收351亿元，同比增长74.26%；实现归母净利润49.93亿元，同比增长21.30%，对应EPS为0.93元/股；扣非后归母净利润49.93亿元，同比上升21.30%。其中Q2实现营收192亿元同比增长66.73%，环比增长21.38%；实现归母净利润24.91亿元，同比增长10.59%，环比下降0.44%；扣非归母净利润24.84亿元，同比增长16.45%，环比增长2.60%。公司硅片和组件出货量稳步提升，产能建设井然有序，预计到2021年底，公司硅片产能将达105GW，电池产能将达38GW，组件产能将达65GW。同时，公司正在加速布局BIPV与制氢设备，意图将自身在光伏赛道的核心能力进行拓展，打开更广成长空间。我们预计公司2021-2023年收入增速分别为66.2%、27.7%、10.0%，净利润增速分别为32.9%、23.7%、34.0%；营收分别为907/1159/1275亿元，归母净利润分别为113.70/140.66/188.47亿元，对应EPS分别为2.10/2.60/3.48元，对应PE46/37/28倍，给予公司2022年44x PE，对应目标价至114.34元，维持“强推”评级。

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