中国中铁2021年上半年业绩稳健增长，实现营业总收入4982亿元，同比增长19.68%。其中，资产减值计提增加是业绩下滑的主要原因。公司综合毛利率为9.17%，较19H1下降0.3个pct。期间费用率4.68%，较19H1下降0.07个pct。公司新签订单快速增长，在手订单储备充裕。资源业务利润大幅增长，板块价值待重估。我们预计公司2021-23年归母净利润分别为285/312/340亿元，分别增长13%/10%/9%，EPS分别为1.16/1.27/1.38元。当前股价对应PE分别为4.8/4.4/4.1倍，维持“买入”评级。
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