食品饮料行业周报：持续的行业政策风险压制短期情绪反弹，长期业绩支撑价值回归

1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 食品饮料行业周报（08.23-08.27） 持续的行业政策风险压制短期情绪反弹，长期业绩支撑价值回归 投资要点：  本周观点 本周，白酒板块受茅台在中秋前的批价管控影响而普遍反弹偏弱。我们认为，茅台厂家对批价及终端价格的管控对公司本身的业绩和产品需求没有影响，对市场秩序的维护更有利于品牌形象的维护和公司长远的发展，但是根据茅台批价和零售价格为锚的其他白酒在短期内可能面临价格上行有压力、经销商利润被挤压的情况，导致板块反弹受到压制。另外，本周绩报集中公布，经营业绩向好对部分个股的反弹仍有一定支撑。酒鬼酒、山西汾酒的业绩与预告基本一致，公司经营及业绩持续优化，全国化拓展保持高增长，印证次高端白酒景气度；迎驾贡酒的业绩超市场预期。整体来看，当前白酒行业的估值落入相对合理的区间，行业当前的管控长期利好龙头发展，我们建议投资者在保持谨慎的同时可以择机布局行稳致远的高端白酒茅、五、泸，对洋河、山西汾酒等次高端白酒产品结构调整后的量价齐升效果保持建议关注。 长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强，板块可长期配置。  市场表现 本周（2021.08.23-2021.08.27），中证白酒指数上涨2.93%；上证综指上涨2.77%；深证成指上涨1.29%；沪深300指数上涨1.21%；中证食品饮料指数上涨1.97%。中证白酒指数跑赢上证综指、深证成指、沪深300。  重点公司动态及公告 动态：2020年的飞天茅台原箱批价下跌110元至3750元；2021年原箱批价下跌70元至3780元；2021年的散瓶批价下跌270元至2900元。2021年普五、国窖1573批价分别保持1000、910元左右。国窖1573、普五八代、洋河梦之蓝M6+和水晶版、青花汾酒30复兴版的线上终端成交价较上期保持不变。 公告：【迎驾贡酒】2021H1业绩——公司2021H1实现营收20.86亿元，同增52.46%，归母净利润为5.91亿元，同增77.63%；单Q2实现营收9.37亿元，同增57.07%，归母净利润为2.22亿元，同增122.30%。 【酒鬼酒】2021H1业绩——公司2021H1实现营收17.14亿元，同比+137.31%；归母净利5.10亿元，同比+176.55%。21Q2实现营收8.06亿元，同比+96.82%；归母净利2.42亿元，同比+174.05%。 风险提示：市场资金偏好转变；国内疫情反复而影响终端消费者需求；宏观经济疲软。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 食品饮料 2021年08月27日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 推荐(维持评级) Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 本周涨幅前五个股 代码 股票简称 周涨跌幅(%) 603198.SH 迎驾贡酒 24.30 600197.SH 伊力特 13.55 000799.SZ 酒鬼酒 13.15 002304.SZ 洋河股份 6.41 000568.SZ 泸州老窖 4.96 Tabl e_First| Tabl e_C hart 本周跌幅前五个股 代码 股票简称 周涨跌幅(%) 600199.SH 金种子酒 -1.70 000858.SZ 五粮液 -0.34 600702.SH 舍得酒业 -0.26 002646.SZ 青青稞酒 0.68 603589.SH 口子窖 1.40 团队成员 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 分析师 赖靖瑜 执业证书编号：S0210520080004 电话：021-20655283 邮箱：ljy2652@hfzq.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《食品饮料定期周报:情绪受政策风险影响难消退，长期静待价值回归》一2021.08.23 2、《食品饮料定期周报:板块短期部分反弹较强，静待整体价值回归》一2021.08.15 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|食品饮料 正文目录 一、 市场表现 .......................................................... 3 二、 一周观点 .......................................................... 4 三、 行业要闻 .......................................................... 5 四、 重要上市公司动态和公告 ............................................ 5 五、 风险提示 .......................................................... 7 图表目录 图表1：本周白酒板块相对市场表现 ................................................................................ 3 图表2：本周板块个股表现 .............................................................................................. 4 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|食品饮料 一、 市场表现 本周（2021.08.23-2021.08.27），中证白酒指数报收73,674.46点，上涨2.93%；上证综指报收3,522.16点，上涨2.77%；深证成指报收14,436.90点，上涨1.29%；沪深300指数报收4,827.04点，上涨1.21%；中证食品饮料指数报收28,776.19点，上涨1.97%。中证白酒指数跑赢上证综指、深证成指、沪深300。 1、板块方面，在30个中信一级行业中，白酒板块所在的食品饮料行业本周涨幅排名第15，上涨1.97%，中证白酒指数跑赢食品饮料指数。 2、个股方面，本周涨幅排名前五的个股分别为迎驾贡酒（24.30%）、伊力特（13.55%）、酒鬼酒（13.15%）、洋河股份（6.41%）以及泸州老窖（4.96%）；本周跌幅排名前五的个股分别为金种子酒（-1.70%）、五粮液（-0.34%）、舍得酒业（-0.26%）、青青稞酒（0.68%）以及口子窖（1.40%）。 图表1：本周白酒板块相对市场表现 数据来源：wind，华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|食品饮料 图表2：本周板块个股表现 代码 简称 起始价 终止价 涨跌幅 成交量 （万股） 成交金额（亿元） 600702.SH 舍得酒业 195.00 193.15 -0.26 6,162.24 121.84 600779.SH 水井坊 115.46 117.18 3.52 3,385.03 40.57 000799.SZ 酒鬼酒 188.27 213.00 13.15 4,649.24 95.61 603919.SH 金徽酒 33.27 34.48 3.51 3,077.30 10.82 600809.SH 山西汾酒 280.20 281.00 3.29 5,236.74 145.55 600197.SH 伊力特 22.51 25.31 13.55 10,782.12 26.70 603198.SH 迎驾贡酒 34.28 42.61 24.30 7,447.41 30.17 000568.SZ 泸州老窖 162.18 169.38 4.96 7,721.69 132.47 000596.SZ 古井贡酒 190.30 198.32 4.10 1,110.19 22.27 002646.SZ 青青稞酒 19.10 19.14 0.68 5,912.83 11.62 000858.SZ 五粮液 206.39 205.68 -0.34 18,162.59 381.05 603369.SH 今世缘 40.72 42.23 3.58 8,241.04 35.94 002304.SZ 洋河股份 160.11 169.10 6.41 3,279.27 55.71 600559.SH 老白干酒 20.38 21.22 4.12 12,970.40 27.55 600199.SH 金种子酒 13.47 13.27 -1.70 7,961.10 10.88 603589.SH 口子窖 51.20 52.16 1.40 5,476.01 29.58 600519.SH 贵州茅台 1,537.88 1,596.03 3.10 2,885.46 464.74 000995.SZ 皇台酒业 25.32 25.60 0.75 12,858.62 34.96 000860.SZ 顺鑫农业 31.18 31.40 1.65 10,556.38 34.87 数据来源：wind，华福证券研究所 二、 一周观点 短期：本周，白酒板块受茅台在中秋前的批价管控影响而普遍反弹偏弱。我们认为，茅台厂家对批价及终端价格的管控对公司本身的业绩和产品需求没有影响，对市场秩序的维护更有利于品牌形象的维护和公司长远的发展，但是根据茅台批价和零售价格为锚的其他白酒在短