1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Table_First|Table_Summary 食品饮料行业周报（08.16-08.20） 情绪受政策风险影响难消退，长期静待价值回归 投资要点： ➢ 本周观点 本周，白酒板块受国家市场监督管理总局价格竞争局下发的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》的影响而持续承压。该座谈会就当前资本围猎白酒市场所带来的市场价格秩序问题而展开。长期以来白酒的高毛利率以及近两年的酱香热引发资本对白酒行业的追逐，过度的资本干预导致白酒市场存在价格无序上涨、厂家鱼龙混杂的现象。我们认为，该座谈会的召开是对一级市场资本的限制和对二级市场个别企业借收购白酒企业炒作的限制，而不是对白酒行业未来整体发展的限制，政府的干预相当于缩短行业无序发展的周期，为遵守市场规则、行稳致远的龙头酒企提供一个有序的生产环境和市场环境。虽然当前市场对白酒行业的政策风险表现出过于悲观的情绪和疑虑，短期内难以完全消退，但是当前白酒行业的估值落入难得的合理区间，我们建议投资者在保持谨慎的同时可以择机布局行稳致远的高端白酒茅、五、泸，对洋河、山西汾酒等次高端白酒产品结构调整后的量价齐升效果保持建议关注。 长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强，板块可长期配置。 ➢ 市场表现 本周（2021.08.16-2021.08.20），中证白酒指数下跌11.03%；上证综指下跌2.53%；深证成指下跌3.69%；沪深300指数下跌3.57%；中证食品饮料指数下跌9.73%。中证白酒指数跑输上证综指、深证成指、沪深300。 ➢ 重点公司动态及公告 动态：2020年的飞天茅台原箱批价上涨10元至3850元；2021年原箱批价上涨30元至3860元；2021年的散瓶批价上涨130元至3170元。2021年普五、国窖1573批价保持1000、910元。国窖1573、普五八代、洋河梦之蓝M6+和水晶版、青花汾酒30复兴版的线上终端成交价较上期保持不变。 公告：【舍得酒业】2021H1业绩——公司21H1实现营收23.91亿元，同增133.09%，归母净利润为7.35亿元，同增347.94%；单Q2实现营收13.63亿元，同增119.34%，归母净利润为4.34亿元，同增215.33%。 风险提示：市场资金偏好转变；国内疫情反复而影响终端消费者需求；宏观经济疲软。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 食品饮料 2021年08月20日 Table_First|Table_Rating 推荐(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 本周涨幅前五个股 代码 股票简称 周涨跌幅(%) 000860.SZ 顺鑫农业 -4.13 000596.SZ 古井贡酒 -6.75 600779.SH 水井坊 -7.83 002304.SZ 洋河股份 -7.95 603369.SH 今世缘 -8.32 Tabl e_First|T abl e_C hart 本周跌幅前五个股 代码 股票简称 周涨跌幅(%) 000799.SZ 酒鬼酒 -16.52 600809.SH 山西汾酒 -15.70 000858.SZ 五粮液 -14.29 600702.SH 舍得酒业 -13.70 000568.SZ 泸州老窖 -13.57 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 赖靖瑜 执业证书编号：S0210520080004 电话：021-20655283 邮箱：ljy2652@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《食品饮料定期周报:板块短期部分反弹较强，静待整体价值回归》一2021.08.15 2、《食品饮料定期周报:板块短期扰动因素多，静待价值回归》一2021.08.09 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|食品饮料 正文目录 一、 市场表现 .......................................................... 3 二、 一周观点 .......................................................... 4 三、 行业要闻 .......................................................... 5 四、 重要上市公司动态和公告 ............................................ 5 五、 风险提示 .......................................................... 6 图表目录 图表1：本周白酒板块相对市场表现 ................................................................................ 3 图表2：本周板块个股表现 .............................................................................................. 4 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|食品饮料 一、 市场表现 本周（2021.08.16-2021.08.20），中证白酒指数报收71,477.90点，下跌11.03%；上证综指报收3,427.33点，下跌2.53%；深证成指报收14,253.53点，下跌3.69%；沪深300指数报收4,769.27点，下跌3.57%；中证食品饮料指数报收28,211.31点，下跌9.73%。中证白酒指数跑输上证综指、深证成指、沪深300。 1、板块方面，在30个中信一级行业中，白酒板块所在的食品饮料行业本周涨幅排名第30，下跌9.73%，中证白酒指数跑输食品饮料指数。 2、个股方面，本周涨幅排名前五的个股分别为顺鑫农业（-4.13%）、古井贡酒（-6.75%）、水井坊（-7.83%）、洋河股份（-7.95%）以及今世缘（-8.32%）；本周跌幅排名前五的个股分别为酒鬼酒（-16.52%）、山西汾酒（-15.70%）、五粮液（-14.29%）、舍得酒业（-13.70%）以及泸州老窖（-13.57%）。 图表1：本周白酒板块相对市场表现 数据来源：wind，华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|食品饮料 图表2：本周板块个股表现 代码 简称 起始价 终止价 涨跌幅 成交量 （万股） 成交金额（亿元） 600702.SH 舍得酒业 225.00 193.66 -13.70 7,529.01 155.54 600779.SH 水井坊 121.79 113.20 -7.83 3,942.13 46.93 000799.SZ 酒鬼酒 225.51 188.25 -16.52 4,183.91 86.79 603919.SH 金徽酒 37.38 33.31 -11.55 2,990.36 10.67 600809.SH 山西汾酒 323.00 272.04 -15.70 4,612.20 137.39 600197.SH 伊力特 24.63 22.29 -9.90 5,215.17 12.31 603198.SH 迎驾贡酒 37.99 34.28 -10.64 3,416.08 12.47 000568.SZ 泸州老窖 190.10 161.38 -13.57 8,389.90 148.51 000596.SZ 古井贡酒 205.24 190.50 -6.75 1,044.14 20.83 002646.SZ 青青稞酒 20.80 19.01 -9.22 7,325.38 14.90 000858.SZ 五粮液 240.00 206.38 -14.29 13,882.42 309.46 603369.SH 今世缘 44.01 40.77 -8.32 4,174.21 17.91 002304.SZ 洋河股份 171.39 158.92 -7.95 3,265.74 54.50 600559.SH 老白干酒 22.42 20.38 -9.66 11,660.82 25.02 600199.SH 金种子酒 14.68 13.50 -8.66 7,344.71 10.35 603589.SH 口子窖 56.21 51.44 -9.36 3,577.72 19.40 600519.SH 贵州茅台 1,696.00 1,548.00 -8.94 3,050.64 491.22 000995.SZ 皇台酒业 28.45 25.41 -10.72 9,772.05 26.70 000860.SZ 顺鑫农业 32.11 30.89 -4.13 10,817.66 34.62 数据来源：wind，华福证券研究所 二、 一周观点 短期：本周，白酒板块受国家市场监督管理总局价格竞争局下发的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》的影响而持续承压。该座谈会就当前资本围猎白酒市场所带来的市场价格秩序问题而展开。长期以来白酒的高毛利率以及近两年的酱香热引发资本对白酒行业的追逐，过度的资本干预导致白酒市场存在价格无序上涨、厂家鱼龙混杂的现象。我们认为，该座谈会的召开是对一级市场资本的限制和对二级市场个别企业借收购白酒企业炒作的限制，而不是对白酒行业未来整体发展的限制，政府的干预相当于缩短行业无序发展的周期，为遵守市场规则、行稳致远的龙头酒企提供一个有序的生产环境和市场环境。虽然当前市场对白酒行业的政策风险表现出过于悲观的情绪和疑虑，短期内难以完全消退，但是当前白酒行业的估值落入难得的合理区间，我们建议投资者在保持谨慎的同时可以择机布局行稳致远的高端白酒茅、五、泸，对洋河、山