经营业绩大幅增长，验证规模化精品生产能力

华策影视（300133.SZ）公布2021年半年度业绩，实现营业收入22.13亿元，同比增长98.77%；归属于上市公司股东的净利润2.34亿元，同比增长58.71%。公司毛利率为26.60%，同比下降7.76pct，主要由于上半年公司销售规模增加导致项目结转成本上升。2021H1公司销售、管理、研发及财务费用率分别为12.50%、3.69%、0.29%、-0.83%，同比下降3.14pct、3.44pct、0.29pct、1.46pct，由于收入增长较快，公司各项费用率均有所下降。2021H1公司经营活动产生的现金流量净额11.14亿元，同比增长586.93%，其中各季度项目回款节奏稳定，Q1/Q2净额分别为5.21亿/5.93亿。2021H1公司应收账款周转率达1.97次，同比上升1.45次，存货周转率0.67次，同比上升0.34次，截至报告期末，公司应收账款账面价值为9.65亿元，较期初减少24.62%，存货22.50亿元，较期初减少14.34%，合同负债13.21亿元，较期初减少1.69%，其中影视剧预售款为12.92亿。公司构建内容核心壁垒，产能与品质持续领跑，受益于电影市场回暖以及公司主投项目《刺杀小说家》、协助推广《名侦探柯南：绯色的子弹》等院线电影上映及《看不见的房客》《大铸剑师》上线爱奇艺平台，电影业务大幅回暖。目前主控项目《寻秦记》《反贪风暴5》《我要和你在一起》处于后期制作中，《我的特级兄弟》预计H2开机，《紫罗兰永恒花园剧场版》（协助推广）预计H2上映。

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