宏观经济点评：为何确定年内缩减购债之后，风险资产上行？

鲍威尔在杰克逊·霍尔年会上表示，今年开始缩减购债是合适的，但是不会急于加息。这一言论引发了市场的反应，美股三大股指纷纷上行、美债收益率进一步回落、美元回落、黄金和原油上涨。鲍威尔对于通胀的解释篇幅高于劳动力市场，解释临时性高通胀的同时利用了预期管理。他认为，劳动力市场的前景已经大为明朗，虽然失业率低估了劳动力市场的疲软程度、长期失业率仍居高不下、劳动力参与率的复苏落后于其他劳动力市场指标，但是随着疫苗接种人数的增加，学校重新开学，失业救济金的取消，阻碍求职者重新返回劳动力市场的因素正在逐步散退。他承认通胀显著走高已经成为一种担忧因素，但也表明持续高企的通胀数据会被证明是临时性的。此外，鲍威尔表示任何缩减月度购债的决定都将独立于其加息决定。市场对美联储是否能够对货币政策进行有效管控的信心回落。除了通胀的监测，后续需要着重关注美国消费和非农就业。美债短端利率仍可能上行，美股的风险逐步暴露。

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