LED领先企业，行业复苏业绩迎来拐点

聚灿光电（300708）是国内盈利能力持续领先的LED芯片企业，主要从事LED外延片及芯片的研发、生产和销售。2020年，公司LED芯片营收规模超过乾照光电，位列国内第三。LED芯片行业市场规模稳步增长，预计至2025年中国LED应用市场规模将达7260亿元，LED芯片产值将达到276亿元。公司经营效率业内居首，积极研发紧跟行业趋势。预计公司2021-2023年营业收入分别为21.17亿元/26.31亿元/29.91亿元，同比增长50.46%/24.34%/13.67%；归母净利润为1.70亿元/2.74亿元/3.45亿元，同比增长693.33%/61.44%/25.93%，三年CAGR达152.66%，对应PE为66/41/32x。考虑到行业回暖叠加产能释放下公司迎来快速发展期，首次覆盖给予“增持”评级。