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卓胜微（300782）是射频前端版图逐渐清晰的公司。公司21H1实现营业收入23.59亿元，YoY +136.48%；归母净利润10.14亿元，YoY +187.37%。其中，21Q2实现营业收入11.76亿元，YoY +115.13%；归母净利润5.22亿元，YoY +159.47%。下游国产替代需求旺盛 + 新产品切入，营收毛利双双增长。集成化是射频前端趋势，模组空间约为分立器件的2倍。模组产品布局日趋完善，SAW滤波器进展顺利。我们上调公司盈利预测。我们看好公司凭借5G及国产替代机遇，不断完善射频前端产品布局，成长为与国际巨头比肩的射频前端芯片公司。我们预计公司2021-2023年净利润分别为22.97、 32.01和42.45亿元，对应EPS分别为6.89、9.60和12.73元。当前股价对应2021-2023年PE值分别为60、43和32倍。维持“推荐”评级。
