立高食品发布2021年中报，收入增长超预期，但成本端暂承压。公司上半年实现营收12.52亿元，同比增长86.79%，实现归母净利润1.37亿元，同比增长备考口径79.95%。单Q2公司实现营收6.73亿元，同比增长60.59%，实现归母净利润0.64亿元，同比增长备考口径10.18%。收入增长超预期，主要是由于公司持续优化产品结构，加强商超渠道和冷冻烘焙产品的发展，以及股权激励落地和产能建设推进。但毛利率下滑，费用开支加大，盈利能力暂承压。我们预计公司2021/22/23年营收分别为26.8/33.9/42.7亿元，分别同比增长48.2%/26.5%/25.9%，归母净利润3.2/3.9/5.3亿元，分别同比增长35.9%/22.4%/37.4%。维持“买入”评级。
