中报符合预期，新产品新下游维持高增长

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瑞芯微（603893）发布2021年半年度报告，业绩符合预期，新产品新下游维持高增长。上半年营收13.78亿，同比增长104.5%；归母净利润2.65亿，同比增长184.7%，毛利率40.1%，净利率19.2%。其中Q2营收8.13亿，同比101.7%，环比43.9%；归母净利润1.53亿，同比150.6%，环比36.6%；毛利率40.5%，净利率18.8%。公司持续建设完善技术支持体系，提供给客户更为完整和多样化的参考设计平台，帮助客户实现定制化功能和深度开发。公司已逐步形成完整的AIoT软硬件整体方案。同时，公司研发费用2.54亿元，占营业收入18.47%，同比增长59.69%。我们预计公司2021-2023年的营业收入分别是：30.70亿元、40.80亿、53.92亿元，归母净利润分别是5.95亿元、8.25亿元、11.05亿元，对应EPS分别为1.43元、1.98元、2.65元，考虑到公司高端产品结构优化，维持公司“买入”评级。