受益铜价上涨，扣非利润增加

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云南铜业(000878)2021年半年报点评：受益铜价上涨，扣非利润增加。公司已在国内形成了三大冶炼基地，阴极铜产能共计130万吨，权益产能92万吨，位列国内铜冶炼企业第一梯队。受益于铜价同比大幅上涨及铜精矿加工费维持在历史低位，迪庆有色上半年净利润达到5.96亿元，比去年同期增加2.24亿元或60.2%。公司期间费用率下降。公司上半年营业收入同比增长主要因为铜价大幅上涨，公司阴极铜等主要产品产销量变动不大，因此上半年期间费用率下降明显，仅为2.6%。预计公司2021-2023年公司归母净利润分别为9.07/10.49/11.09亿元，同比增速138.9/15.6/5.7%，摊薄EPS分别为0.53/0.62/0.65元，当前股价对应PE为29.1/25.1/23.8X。