动力高增，储能超预期，龙头地位彰显

宁德时代是中国最大的锂离子电池制造商，2021年上半年营业收入同比增长134.1%，归母净利润同比增长131.5%。公司电池系统销售收入达304.51亿元，同比增长125.9%，毛利率同比下降3.5个pct至23.0%。公司储能系统销售收入46.93亿元，同比增长727.4%，毛利率达到36.6%，同比提升12个pct。预计公司2021-2023年营业收入为985.26亿元/1656.21亿元/2315.39元，归母净利润为106.41亿元/180.53亿元/254.69亿元，EPS为4.57元、7.75元、10.94元，对应当前股价PE为46.2倍、33.9倍和25.6倍，维持公司“推荐”评级。