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周期股正跑赢商品,成为市场主角。这与2006年周期股行情类似,但背景不同。能源转型过程中,对传统行业产品的需求本身具有刚性,而传统行业正在大幅缩减对于传统业务的资本开支,转而投向新能源相关产业链中。这一供需关系的改变的结果,是传统行业将结束商品实际价格的不断下行的命运,转变为实际价格中枢上移且名义价格将随着货币增长而进一步上行的品种。周期股跑赢商品、股票收益率重新跑赢企业ROE的估值扩张行情将会再现。一切才刚开始,传统行业的机会将更具吸引力。建议关注钢铁、铝、煤炭、船舶制造、房地产和化工(纯碱、化纤)建筑等行业。