业绩增长符合市场预期， CDMO业务继续保持高速增长

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诺泰生物（688076.SH）发布2021年中报，上半年实现营业收入3.09亿元，同比增长42.87%；实现归母净利润0.51亿元，同比增长6.27%。CDMO业务继续保持高速增长，实现营业收入2.45亿元，同比增长59.83%。公司核心CDMO主体澳赛诺成立于2007年，于2017年被并购成为全资子公司，目前CDMO业务核心客户群包括吉利德、Incyte、AMPAC、Vertex、BI、硕腾以及国内的前沿生物等。公司2020年初建德CDMO产能实现搬迁，整体产能从之前的414.3立方，提升到1074立方，展望未来，公司资本开支继续保持高强度，预期未来3~5年将有新产能持续投产，为CDMO业务的增长奠定基础。公司作为“小而美的”CDMO供应商，展望未来，伴随客户和相关管线的持续拓展以及CDMO产能的释放，我们预期未来3~5年将继续保持高速增长；另外公司持续强化布局的多肽等特色原料药业务，未来有望成为新的增长点。