Q2业绩创新高，看好公司长期成长

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龙佰集团发布2021年半年报，实现营业收入98.38亿元，同比增长55.5%，实现归母净利润24.35亿元，同比增长88.3%。21Q2公司实现营业收入51.93亿元，同比增长97.0%，环比增长11.8%，净利再创单季度历史新高，钛白粉量价齐升是主因。公司氯化法钛白粉产能有效释放，毛利润23.77亿元，毛利率45.8%，期间费用率为10.6%，维持低水平。短期看，海外新增矿山产能有限，且受地缘政治和新冠物流影响供给存在不确定性，长期看，我国多金属共生矿的钛资源禀赋决定了其开采难度较大，难以满足下游需求，因此近十年来进口量总体上呈现增长态势。需求端看，钛白粉在下游建筑、汽车涂料和塑料领域的应用有望持续增长，未来供需脱节或难以避免，而公司钛精矿配套带来的高原料自给率有望在产品溢价中持续获益。此外，公司加大产业链纵深布局，进军锂电池新材料产业，有望带来长期成长。