拓普集团发布2021H1业绩，品类扩张带动收入大增，铝价上涨影响单季度盈利，符合预期。维持增持评级，上调公司2021/22/23年EPS预测。公司持续推进“2+3”业务布局，单车配套价值持续提升。受益新增配套的放量，2021H1，公司实现收入49.2亿元，同比大增92%，归母净利润4.6亿元，同比大增113%。其中，Q2单季度，缺芯背景下，核心客户销售表现较好，收入24.9亿元，环比增加3%。但原材料、运价大幅上涨，单季度盈利承压。公司底盘产品体积不小且用铝多，Q2单季度，铝价及运费环比Q1大幅上行，叠加行业缺芯影响下的排产减少，公司盈利能力承受上下游客户的双重压力。单季度，毛利率18.83%，净利率8.63%，环比减少约2pct，归母净利润为2.14亿元，同比+108%，环比-13%。业务领域多点开花，单车配套价值不断提升。公司在保持汽车NVH减震系统、整车声学套组国内领先的基础上，前瞻布局智能驾驶、新能源热管理和轻量化底盘系统，定位为具备同步研发能力、模块化、全球化供货能力的Tier 0.5级汽车零部件供应商。业务不断横向发展，单车价值有望突破万元。但特斯拉销量不及预期；新客户拓展不及预期；行业增速或低于预期。
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