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建材行业周报:玻璃/玻纤景气延续,地产链反弹一触即发

建筑建材2021-08-21黄骥、江剑、赵越峰东方证券佛***
建材行业周报:玻璃/玻纤景气延续,地产链反弹一触即发

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 建材行业 玻璃/玻纤景气延续,地产链反弹一触即发 ——建材行业周报 核心观点 ⚫ 团队观点:玻璃/玻纤景气延续,中国巨石被低估,中期看好。本周中国巨石/旗滨集团陆续发布中报,业绩均取得大幅增长,市场对H2的高景气均保持信心。虽然周期波动性降低尚未被证实,但在行业上行期,龙头公司却能证明自己比行业平均水平能赚取超额利润。下半年,龙头相较二线公司,有更强的抗风险能力。旗滨集团的超白浮法用作光伏面板玻璃已被主流组件厂认可,接下来将有批量订单落地,有益于估值中枢的提升。而玻纤市场下半年的主要看点在于国外,中国巨石在海外布局能更及时提供产品,在海运紧张的情况下占得先机。此外,上半年已经超预期的电子布价格在没有新增供给情况下,有望继续保持高位,为业绩的增厚提供弹药。我们之前看好的地产产业链建材低PEG公司,反弹一触即发。8月中上旬水泥价格快速修复,行业景气度有所回升,预计在专项债有望集中发行下,需求端支撑力度有望继续增强。 ⚫ 本周市场回顾:上周(2021/08/16-2021/08/20)建材板块(中信)指数涨幅0.4%,相对沪深300超额收益为3.9%。年初至今,建材板块收益率为9.5%,相较沪深300超额收益率为18.0%。上周优选组合收益率为-0.5%,相较建材指数超额收益率为-0.8%,累计收益率/超额收益率6.6%/9.1%。 ⚫ 建材周度数据概述:本周全国浮法玻璃均价155.35元/重量箱,环比涨幅0.1%,同比上升57.2%。库存2165万重量箱,环比上升7.7%,同比下降29.7%。本周主流缠绕直接纱均价5933元/吨,环比持平;电子纱均价17000元/吨,环比持平;无碱玻纤纱均价7954元/吨,环比下降0.1%。本周全国水泥市场均价436元/吨,环比上升1.8%。水泥出货率环比上升2.0pct至75.4%,库容比环比下降1.3pct至57.5%。本周消费建材原材料中,沥青均价3390元/吨,环比下降0.2%;PVC均价9550元/吨,环比上升1.2%。 投资建议与投资标的 ⚫ 投资建议:玻纤景气延续,中国巨石(600176,买入)海外布局抢占先机,电子布有望继续保持高位贡献盈利弹性,目前仍被低估,中期看好。旺季需求推动下,玻璃价格有望继续上涨,继续推荐玻璃行业的信义玻璃(00868,买入),旗滨集团(601636,买入), 南玻A(000012,买入),中国玻璃(03300,买入)。其中,旗滨集团(601636,买入)中报业绩保持高增长,光伏玻璃订单有望批量落地,估值中枢有望提升。东方雨虹(002271,买入)凭借优秀的库存能力有望在下半年实现盈利能力的回升。 ⚫ 本周东方建材优选组合:旗滨集团、南玻A、信义玻璃、中国玻璃、东方雨虹、中国巨石 风险提示:基建/地产投资增速不达预期;原材料价格大幅波动。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 建材行业 报告发布日期 2021年08月21日 行业表现 资料来源:WIND、东方证券研究所 证券分析师 黄骥 021-63325888*6074 huangji@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860520030001 证券分析师 江剑 021-63325888*7275 jiangjian@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860520090001 证券分析师 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860513060001 香港证监会牌照:BPU173 联系人 聂磊 021-63325888*7504 nielei@orientsec.com.cn 证券 公司 股价 EPS PE 投资 代码 名称 20 21E 22E 20 21E 22E 评级 601636 旗滨集团 23.86 0.68 1.96 2.19 33.00 11.40 10.30 买入 600176 中国巨石 18.25 0.60 1.38 1.56 27.70 12.10 10.70 买入 002271 东方雨虹 50.84 1.34 1.79 2.26 42.90 32.20 25.50 买入 00868 信义玻璃 27.70 1.58 2.88 2.92 19.30 10.60 10.40 买入 03300 中国玻璃 3.68 -0.05 0.43 0.45 -53.90 5.80 5.60 买入 000012 南玻A 12.07 0.25 0.90 1.02 40.20 11.30 10.00 买入 资料来源:公司数据,东方证券研究所预测,每股收益使用最新股本全面摊薄计算,(上表中预测结论均取自最新发布上市公司研究报告,可能未完全反映该上市公司研究报告发布之后发生的股本变化等因素,敬请注意,如有需要可参阅对应上市公司研究报告) 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 建材行业行业周报 —— 玻璃/玻纤景气延续,地产链反弹一触即发 2 目 录 一、行情回顾(2021/08/16-2021/08/20) ..................................................... 5 1.1建材板块指数表现 ........................................................................................................ 5 1.2建材板块个股表现 ........................................................................................................ 5 1.3东方建材优选组合收益 ................................................................................................. 6 二、核心观点与投资标的 ............................................................................... 7 三、建材行业周度数据 ................................................................................... 9 3.1玻璃行业周度数据 ...................................................................................................... 10 3.2玻纤行业周度数据 ...................................................................................................... 14 3.3水泥行业周度数据 ...................................................................................................... 15 3.4消费建材周度数据 ...................................................................................................... 19 四、风险提示 ............................................................................................... 20 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 建材行业行业周报 —— 玻璃/玻纤景气延续,地产链反弹一触即发 3 图表目录 图1:本周各行业指数(中信)涨跌幅(%) ............................................................................... 5 图2:年初以来各行业指数(中信)涨跌幅(%) ....................................................................... 5 图3:全国玻璃价格(卓创,含税,元/重量箱) ........................................................................ 11 图4:全国玻璃价格(隆众,不含税,元/重量箱) .................................................................... 11 图5:华北玻璃价格(隆众,含税,元/重量箱) ........................................................................ 11 图6:华东玻璃价格(隆众,含税,元/重量箱) ........................................................................ 11 图7:2018/1/4-2021/8/20玻璃毛利(元/重量箱,以动力煤为燃料) ........................................ 12 图8:2018/1/4-2021/8/20玻璃毛利(元/重量箱,以管道气为燃料) ........................................ 12 图9:2019/4/3-2021/8/20玻璃在产产能(t/d) ......................................................................... 12 图10:2018/1/7-2021/8/20玻璃库存(万重量箱) ................................................................... 12 图11:2021/2/25-2021/8/19沙河市玻璃增样后的社会库存总数(万吨).................................. 13 图12:2018/1/3-2021/8/15全国纯碱价格(元/吨) .................................................................. 13 图13:2018