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民生教育（01569.HK）2021年半年度业绩点评
民生教育（01569.HK）公布2021年半年度业绩，实现营收12.38亿元，同比增长128.1%，净利润3.8亿元，同比增加62.4%，经调整净利润4.40亿元，同比增长75.4%。公司在线教育部分远程教育、教师培训和在线课程业务实现营收5.82亿元，营收占比47%。同时，公司加大了在线教育的营销力度，1H21销售费用率8%同比增加6.7%。此外，公司旗下10所学校在校学生人数总计9.70万人，同比增长14.3%。学费收入方面2021年上半年年集团学费收入6.1亿元，同比增长17%；住宿费方面，21年上半年住宿费收入0.46亿元，同比增加132%。公司目前已经是全国最大的在线职业教育集团，拥有过电大在线、奥鹏教育、都学网络、民生在线、慕课网等多个在线教育平台，业务涵盖在线学历教育、IT培训等多个方向。21年7月，公司收购人力资源SaaS服务企业小爱科技51%股权，进一步布局人力资源及就业服务业务，为未来打造“招培就”一体化平台奠定了基础。华创证券预计公司21-23年归母净利润预测至7.02/8.09/9.60亿元（原值5.41/6.42/8.10 亿元），对应EPS分别为0.17/0.20/0.23 元（原值 0.13/0.15/0.19 元），现价对应PE 5.6/4.8/4.1 倍，考虑到公司历史估值，结合公司行业地位，给予公司21年PE 10X~13X，对应目标价2.0~2.6港元，维持“推荐”评级。
