2021中报点评；21Q2业绩承压，后续曙光已现

根据研报正文，公司21Q2业绩受到高基数、需求萎靡和收入确认因素的影响，导致净利润增速低于预期。但公司盈利能力相对稳定，现金流短期承压。7月收入环比Q2有显著改善，预计21Q3业绩将有所改善。公司人事调整完毕，新财年考核下动力充沛，对内来看，人均收入将继续恢复，瓜子、坚果需求端将持续改善。长期来看，洽洽瓜子结构改善，坚果第二增长曲线逻辑仍未改变，经济修复下，公司业绩增长将回归稳态。预计21-23年EPS分别为1.81元、2.14元和2.49元，考虑到估值切换及估值修复可能，给与2022年27倍动态PE，下调目标价至58元。