根据研报正文,公司21Q2业绩受到高基数、需求萎靡和收入确认因素的影响,导致净利润增速低于预期。但公司盈利能力相对稳定,现金流短期承压。7月收入环比Q2有显著改善,预计21Q3业绩将有所改善。公司人事调整完毕,新财年考核下动力充沛,对内来看,人均收入将继续恢复,瓜子、坚果需求端将持续改善。长期来看,洽洽瓜子结构改善,坚果第二增长曲线逻辑仍未改变,经济修复下,公司业绩增长将回归稳态。预计21-23年EPS分别为1.81元、2.14元和2.49元,考虑到估值切换及估值修复可能,给与2022年27倍动态PE,下调目标价至58元。
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