21年半年业绩点评：业绩符合预期，内生外延齐头并进

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东方证券股份有限公司发布了2021年半年度业绩报告，期间实现收入490.9亿元，同比增长34.8%；归母净利润41.9亿元，同比增长52.3%；基本每股收益0.83元，同比增长50.9%。公司“三高一特”产品销量同比增长58%，远超整体产品1.4%的销量增速，带动公司整体毛利率提升0.31PCT。公司首发产品达199项，以替代低端产品，并且多项“三高一特”品种研发取得了实质性进展，公司产品力进一步提升。公司于今年1月成功竞买上海电气集团钢管有限公司40%股权，其核心资产为350万吨无缝钢管产能，效率挖潜空间较大，将和公司150万吨无缝管产能实现协同效应。公司计划发行50亿元可转债，目前已在证监会受理阶段，募集资金将主要用于“三高一特”、能源综合利用和环保改造、补充流动性资金等，可转债的发行将加快公司内生和外延的发展脚步，有望进一步提升公司竞争力和流动性。我们调增公司产能放量进度，对应2021-2023年吨毛利每股收益分别为1.57、1.89、2.01元（原21-23为1.49、1.65、1.78元）。估值切换至2022年，根据可比公司20X PE的估值，维持买入评级，目标价37.80元。