宏观周报：7月金融数据季节性回落

7月金融数据季节性回落，新增社融1.06万亿元，同比减少6362亿元，环比减少2.6万亿元。M2与M1增速双双回落，7月M2与M1增速分别降至8.3%与4.9%，M2的回落主要源于居民存款与非银存款大幅下降。今年前7个月专项债发行进度较缓，预计下半年专项债发行或有提速。CPI小幅回落，PPI小幅反弹。总的来看，上游工业品的价格短期仍可能对下游造成压力，但全球疫情错位、经济复苏错位所造成的大宗商品涨价已进入下半场，未来PPI与CPI之间的剪刀差或将逐步缩小，国内通胀压力下半年可能将逐步减弱。