美元走弱对于铜价相对有利

华泰期货|铜周报2021-08-16投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号研究院新能源&有色金属组研究员陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806付志文020-83901026fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433美元走弱对于铜价相对有利现货情况：据SMM讯，8月13日当周SMM1#电解铜平均价运行于69,550元/吨至70,340元/吨，平水铜平均升贴水报价则是运行于140元/吨至170元/吨之间。上周铜价基本仍然维持7万一线呈现出震荡格局，升贴水报价相对随行就市。不过美元的走弱对于铜价而言或许相对有利。观点：短期：上周，美国方面的核心CPI数据低于前值，叠加新冠疫情在美国的再度反扑，使得上周五公布的数据显示美国8月消费者信心大幅下降，促使投资者权衡美联储是否可能继续维持鹰派立场，这使得美元指数出现较大幅度回落。这对于铜价而言，相对较为有利。而在基本面方面，上周公布的国内7月用电量也录得超过12%的同比增长，而智力方面铜矿罢工的事宜仍在不断干扰市场，因此在目前情况下，铜价预计维持易涨难跌的状态。中长期：宏观方面，全球央行短时内仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，在7月Fed议息会议后，美元出现回落，美联储仍然没有开始缩减当下购债规模。基本面方面，目前TC价格持续回升，加之国内抛储落地，故此供应端对铜价影响较为负面，而需求端，中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板块将持续对铜需求形成拉动，因此总体而言，目前基本面维持相对中性的态度。不过宏观对于铜价走势则相对有利。策略：1.单边：谨慎看多2.跨市：暂缓3.跨期：暂缓；4.期权：暂缓关注点：1.国内交仓情况 华泰期货|铜周报2021-08-162/7表格1：铜每日价格和基差信息项目今日昨日上周一个月2021/8/132021/8/122021/8/62021/7/13现货(升贴水)SMM：1#铜150155130240升水铜155160155255平水铜140150140225湿法铜657590165洋山溢价65655826LME（0-3）—-31.75-22-37.25期货(主力)SHFE69970704107033069200LME95209465.594709401.5库存LME—235775235250220575SHFE93032—99486113593COMEX—462874581146400合计—282062380547380568仓单SHFE仓单37921406704399273166LME注销仓单占比—5.5%6.5%7.7%套利CU2111-CU2108连三-近月-1703040310CU2108-CU2107主力-近月-190-4030100CU2108/AL21083.483.503.533.60CU2108/ZN21083.123.103.143.13进口盈利#N/A633.1119.7480.1沪伦比（主力）—7.447.437.36备注：1.洋山溢价、LME期货铜和LME现货铜单位为美元/吨，其余价格单位以人民币计价；2.现货升贴水是相对于近月合约；3.进口盈利=国内价格-进口成本，国内价格=现货价格，进口成本=（LME现货价+保税区到岸升水）*即期汇率*（1+关税税率）*（1+增值税率）+港杂费；4.表格标“一”表示数据未更新或当日无交易数据价格与基差： 华泰期货|铜周报2021-08-163/7图1：进口矿TC价格单位：美元/吨图2：国内粗通加工费单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图3：LME铜和SHFE铜单位：美元/吨，元/吨图4：沪铜价差结构单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|铜周报2021-08-164/7图5：SMM平水铜升贴水单位：元/吨图6：精废价差单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图7：沪铜到岸升水单位：美元/吨图8：Wind终端行业指数单位：点数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|铜周报2021-08-165/7进口套利图9：现货铜内外比值图10：沪伦比值和进口盈亏右轴单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院持仓结构与仓单：数据来源：Wind华泰期货研究院图11：COMEX交易所净多持仓左轴单位：美元/磅图12：沪铜成交与持仓量左轴单位：手数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|铜周报2021-08-166/7库存：图13：全球交易所铜显性库存单位：吨图14：全球注册仓单单位：吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图15：LME铜库存单位：吨图16：SHFE铜库存单位：吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图17：COMEX铜库存单位：吨图18：上海保税区铜库存单位：万吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|铜周报2021-08-167/7免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层电话：400-6280-888网址：www.htfc.com