三安光电是国内化合物半导体龙头，LED芯片市场份额达到32%，在LED芯片龙头地位稳固基础上，进一步将化合物半导体业务向射频、光通信、电力电子领域发展。公司在传统LED业务基础上，将化合物半导体业务向射频、光通信、电力电子领域发展，产品涵盖砷化镓、氮化镓、碳化硅等领域，目前已成为国内稀缺的在第三代半导体方面具备全产业链布局龙头企业。受益于新能源汽车、光伏、5G、PD快充等应用领域强劲的需求，以及政策驱动，以第三代半导体为代表的化合物半导体将迎来高速增长。公司投入超600亿打造化合物半导体研发制造平台，目前进展顺利。三安集成上半年实现收入10.16亿元，同比增长170.57%，客户验证情况良好，订单储备丰富，前期新扩充产能已进入量产阶段，有效产能将在第三季度逐步释放，湖南三安项目也已于6月份正式投产。随着产能逐步释放和产品交付能力的提升，公司化合物半导体业务未来几年将迎来高速增长。公司去库存成效显著，长期业绩迎来拐点。预计公司2021-2023年实现营业收入127.00、171.00和228.00亿元，分别同比增长50.22%、34.65%、33.33%；实现归母净利润22.19、33.33、45.66亿元，分别同比增长118.36%、50.18%、36.99%；目前股价对应PE分别为75.29、50.13、36.60，一年内首次覆盖给予推荐评级。
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