化工行业周报：磷酸二铵价格高位运行，看好行业持续向好

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 化工 2021年08月17日 化工 优于大市（维持） 证券分析师 李骥 资格编号：S0120521020005 邮箱：liji3＠tebon.com.cn 研究助理 任杰 邮箱：renjie＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《华鲁恒升PA 66和PABT项目获批复，杉杉股份投资负极材料一体化项目》，2021.8.9 2.《兴发集团（600141.SH）：磷系产品多重共振显著增厚业绩，多项目投产在即打开盈利空间》，2021.8.3 3.《 化 工 行 业 周报 （20210726-20210801）-万华MDI挂牌价环比上调，看好MDI景气回升》，2021.8.1 4.《三星电机天津MLCC工厂投产，南大光电引入大基金二期加速光刻胶发展》，2021.8.1 5.《国瓷材料（300285.SZ）：2021H1业绩大幅增长，齿科材料表现亮眼》，2021.7.27 磷酸二铵价格高位运行，看好行业持续向好 化工行业周报（20210809-20210815） [Table_Summary] 投资要点：  本周板块行情： 本周上证综合指数上涨1.68%，创业板指数下跌4.18%，沪深300上涨0.5%，中信基础化工指数上涨7.08%，申万化工指数上涨3.74%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为钾肥（+148.68%）、磷肥及磷化工（+19.58%）、棉纶（+15.38%）、纯碱（+14.80%）、粘胶（+14.17%）；本周唯一下跌的子行业为电子化学品（-0.11%）。  本周行业主要动态： 磷肥：据卓创资讯数据，磷酸二铵最新价格达3263元/吨，周环比上涨3.6%。本周国内二铵市场延续高位震荡整理，企业预收订单充足，前期出口订单仍在执行， 无销售压力。国内市场供应仍显紧张，虽秋季备肥不断推进，但二铵受市场需求及原材料价格上涨等因素影响价格维持高位，市场现货有限。本周磷酸二铵企业平均开工率64.26%，较上周上涨0.61pct；库存量约1.2万吨，虽较上周增加 9.1%， 但磷酸二铵企业国内订单充足，现货供应紧张，仅局部受运输影响库存微幅增加。中长期来看，随着“三磷”整治的持续推进，磷产业链供给端全线收缩。磷矿石供给收紧带动价格上涨，沿产业链向下游传导，磷肥步入景气周期，看好磷肥景气持续上行，建议关注兴发集团（全球磷化工行业龙头，目前磷矿石产能495万吨/年，已实现磷矿全部自给，磷铵产能60万吨/年、草甘膦产能18万吨/年，产品包含磷酸一铵、磷酸二铵、三聚偏酸钠等15个系列、591个品种，多产品齐头并进，奠定行业龙头地位）。  投资建议： 化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。山东赫达依托米特加的技术优势，加快推进食品级纤维素醚在植物蛋白人造肉领域的应用；子公司赫尔希植物胶囊新增产能快速释放，规模优势不断增强，剑指亚洲第一品牌，建议重点关注：山东赫达。全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。苏博特持续推出新产品，依托产品和技术优势不断增强市场竞争力，四川大英基地已成功投产，广东江门基地启动建设，不断扩张产能开拓市场和完善全国基地布局，巩固行业龙头地位，建议重点关注：苏博特。国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。草铵膦行业景气向上，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。随着下游新能源汽车行业需求爆发，磷矿的稀缺属性逐渐显现，兴发集团作为国内磷化工巨头，产业链一体化优势显著，未来电子化学品飞速放量也将赋予公司较强的成长属性，建议重点关注：兴发集团。  风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 -10%0%10%20%29%39%49%2020-082020-122021-042021-08化工沪深300 行业周报 化工 2 / 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 行业相关股票 股票 股票 EPS PE 投资 评级 代码 名称 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 上期 本期 600309.SH 万华化学* 3.20 7.05 7.68 28 16 15 / / 600426.SH 华鲁恒升* 1.11 2.73 2.85 34 14 13 / / 600486.SH 扬农化工 3.90 4.85 5.90 34 27 22 买入 买入 002064.SZ 华峰化学 0.49 0.95 1.05 21 14 13 买入 买入 300285.SZ 国瓷材料 0.57 0.75 0.98 79 64 49 买入 买入 002810.SZ 山东赫达 0.74 1.10 1.60 27 49 34 买入 买入 002409.SZ 雅克科技 0.89 1.27 1.77 67 73 52 买入 买入 688550.SH 瑞联新材 2.50 3.43 4.58 34 30 22 买入 买入 600989.SH 宝丰能源 0.63 0.99 1.20 19 18 15 买入 买入 601966.SH 玲珑轮胎 1.62 1.96 2.37 22 20 17 买入 买入 601058.SH 赛轮轮胎 0.55 0.68 0.85 11 14 11 买入 买入 603916.SH 苏博特 1.05 1.42 1.89 18 14 11 买入 买入 688300.SH 联瑞新材 1.29 2.06 2.56 36 35 28 买入 买入 002258.SZ 利尔化学 1.17 2.03 2.26 18 17 15 买入 买入 600141.SH 兴发集团 0.56 2.56 2.87 20 12 11 买入 买入 000683.SZ 远兴能源 0.02 0.73 0.81 119 13 12 买入 买入 资料来源：Wind，德邦研究所 注：标*取自Wind一致预期；收盘价取自2021年8月16日。 pOrOwOpNqRxPtQtOqMrOnPbRaO8OmOnNoMnMkPqQwOeRrQxPaQoOwPNZmQnRNZnMnM 行业周报 化工 3 / 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 化工板块市场行情回顾 ........................................................................................ 6 1.1. 化工板块整体表现 ....................................................................................... 6 1.2. 化工板块个股表现 ....................................................................................... 6 1.3. 化工板块重点公告 ....................................................................................... 7 2. 重要子行业市场回顾............................................................................................ 9 2.1. 聚氨酯 ........................................................................................................ 9 2.2. 化纤 .......................................................................................................... 11 2.3. 轮胎 ..........................................................................................................13 2.4. 农药 ..........................................................................................................14 2.5. 化肥 ..........................................................................................................15 2.6. 维生素 .......................................................................................................18 2.7. 氟化工 .......................................................................................................18 3. 风险提示 ........................................