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磷酸二铵价格大幅上涨，库存低位，海内外价格有望超预期。全球主要磷肥供应商减产或关停老产能，未来磷肥供应端可能长期维持偏紧状态。主粮价格上行，化肥需求较旺。建议关注云天化，拥有445万吨磷酸二铵产能，价格每上涨100元/吨，将增厚业绩约3.4亿元。同时需关注需求下滑、新产能投放超预期、原材料价格大跌等风险。
