汽车和汽车零部件行业点评：电动化、智能化的北京车展
- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 张帅 分析师 SAC执业编号：S1130511030009 (8621)60230213 zhangshuai@gjzq.com.cn 电动化、智能化的北京车展 事件 4月25日，第十五届北京车展开幕，本届主题“定义汽车新生活”。 评论 汽车电动化、智能化和共享化的不可逆发展趋势。今年汽车行业国内最重要的展览会，车企及供应商争相在北京车展上证明自己。我国作为全球汽车行业最大的单一市场，产销量占到了全球的三分之一，任何一个车企也不会放过中国这个庞大的市场，纷纷在北京车展上拿出了最好最适合中国市场的产品。全球 1200多家车企参展，涵盖1022台展示车辆，其中105台全球首发，新能源汽车174台（中国车企124台，占比超70%），本次车展充分展现了汽车电动化、智能化和共享化的不可逆发展趋势。 传统车企拥抱新能源车。在燃油车增长放缓的大环境下，传统车企一方面推出新车型固守住燃油车的市场份额，另一方面以大众、丰田为首的全球车企都提出了电动化的战略方案及时间表，并推出相应的车型与平台。2018年对于传统车企来说也是双积分政策实施的前一年，逐步投放新能源车型，展现了老牌车企的产品开发能力、质量管控能力以及战略规划的能力。对于新兴车企来说也是一个强有力的挑战。 新兴车企实车PK元年。从2015年新兴造车企业纷纷涌现，到今年2018年各个车企的新车型逐步落地量产乃至交付客户，北京车展成为了新兴造车企业的集体舞台。在华丽样车的背后，又透漏着心酸与焦虑：高昂的造车成本、不断的融资不断的投入，量产车型成为了企业生死的唯一试金石；可望不可及的生产制造能力，无论是代工还是新建工厂，相比与传统车企，制造的能力与资质成为了新兴车企的一个短板；而不断装车应用的新技术，智能化又给与了新兴造车无限想象的空间。新兴车企决胜由此开启。 中国汽车产业正进入互联网化、智能化快速通道，地平线为无人驾驶汽车制造的“中国芯”及景驰带来的128线激光雷达的L4级别全自动无人驾驶汽车引人瞩目，代表汽车发展的未来趋势。本届展会汇集智能驾驶方面最新技术，将汽车工业制造与互联网技术相结合，展现了我国在人工智能与无人驾驶方面的突破。 风险提示 新能源汽车产销量低于预期；新能源汽车推广不及预期；供应链子行业竞争加剧。 图表1：2018北京车展新兴造车企业及车型 蔚来 ES8、EP9、EVE 威马 EX5、EX6 Concept、Isdera Commendatore GT 拜腾 BYTON Concept 爱驰 U5 ION，RG跑车 前途 K50、K20、Concept1 奇点 IS6、iM8 正道 H500、K350，HK GT超跑 云度 π7、Xπ 概念车 新特 DEV 1 、DEV1摩拜共享版 来源：国金证券研究所 证券研究报告 2018年04月27日 新能源汽车研究中心 汽车和汽车零部件行业研究 买入 (维持评级) 行业点评 15886610/33949/20180427 13:59 行业点评 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1. 展会介绍 ..................................................................................................3 2. 新能源亮点车型........................................................................................3 2.1 荣威Ei5：热泵系统+智能制动系统iBooster ..........................................3 2.2 荣威Marvel X： 中型SUV高能量密度电池+斑马系统3.0 .....................3 2.3 WEY P8：主打高端和运动 ....................................................................4 2.4 蔚来ES6：中大型SUV续航超500公里 ...............................................4 2.5 威马EX5：十万级别准高端SUV...........................................................5 3. 无人驾驶 ..................................................................................................5 3.1 地平线：为无人驾驶汽车造中国芯片 .....................................................5 3.2 景驰：L4级别无人驾驶方案 ..................................................................6 图表目录 图表1：2018北京车展新兴造车企业及车型 ...................................................1 图表2：荣威Ei5外观图 .................................................................................3 图表3：荣威Ei5内饰图 .................................................................................3 图表4：荣威Marvel X外观图 ........................................................................4 图表5：荣威Marvel X内饰图 ........................................................................4 图表6：wey P8外观图 ..................................................................................4 图表7：wey P8内饰图 ..................................................................................4 图表8：蔚来ES6外观图 ...............................................................................5 图表9：蔚来ES6内饰图 ...............................................................................5 图表10：威马EX5外观图 .............................................................................5 图表11：威马EX5内饰图..............................................................................5 图表12：地平线芯片......................................................................................6 图表13：景驰乘用车......................................................................................6 15886610/33949/20180427 13:59 行业点评 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 1. 展会介绍 4月25日，第十五届北京车展开幕，深耕中国汽车市场的车企云集亮相。本届车展以“定义汽车新生活”为主题，颇具国际化色彩，是了解汽车行业技术发展趋势的绝佳机会。全球 1200多家车企参展，涵盖1022台展示车辆，其中105台全球首发，新能源汽车174台（中国车企124台，占比超70%）。其中电动车为本场最佳看点，一方面老牌传统车企发力新能源汽车（荣威Ei5 、Marvel X、wey P8等），将以新面貌出展，另一方面有一批蓄势待发的造车新势力首发登陆（蔚来、威马、拜腾、正道、欧拉、云度、奇点等）。作为两年一度的顶级的量产车和概念车产品盛宴，本次车展充分展现了汽车电动化、智能化和共享化的不可逆发展趋势。 2. 新能源亮点车型 2.1 荣威Ei5：热泵系统+智能制动系统iBooster 纯电动版旅行车，售价13.38万元起。荣威Ei5的电驱动系统降低能耗至12kWh/百公里，为行业领先；电池为CATL的NCM锂电池组，续航里程达301公里，最高时速达145公里/小时。 热管理系统：通过多个泵和阀控制组成热泵系统，可在零下7°C产生PTC用2倍电力的等效制热效果，热泵热管理系统在消耗锂电池电能方面优于PTC电加热器，续航里程大大提升。 制动系统：电子线控刹车系统采用博世iBooster Gen2产品，能给驾驶者回馈合适的踏板力，并拥有刹车快速响应模式和相对柔和的舒适模式（即线性缓慢降速）。此外，在智能化方面，荣威Ei5使用最新互联网智能行车系统2.0，配备8英寸液晶屏幕及AI人工智能语音系统。 图表2：荣威Ei5外观图 图表3：荣威Ei5内饰图 来源：网页资料，国金证券研究所 来源：网页资料，国金证券研究所 2.2 荣威M arvel X： 中型SUV高能量密度电池+斑马系统3.0 电动智能超跑SUV，上汽表示保留了此前概念车90%的设计，将于2018年6月底预售，9月首批交付。MARVEL X使用方壳电池主动液冷，能量密度145，续航里程突出达到500公里，百公里电耗14.2kwh；两个版本分别续航403km功率137KW，续航370km功率170KW，补贴后起步价估计在25万以上。车上搭载了最新的斑马系统3.0、AR、智能驾驶、无线充电等技术。即Marvel X实现了五个第一： （1）搭载i-Drive智能全驱系统，能够实现4秒破百； （2）支持无线充电，续航里程达500公里，实现40分钟完成80%充电量，； 15886610/33949/20180427 13:59 行业点评 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 （3）为全球首台搭载AR增强技术的量产车，有利于导航精准度和直观性； （4）全球首套全方位智能迎宾系统，能灵敏感知用户靠近并做出相应； （5）全球首台在最后1公里续航下，能实现自发泊车的车。 图表4：荣威Marvel X外观图 图表5：荣威Marvel X内饰图 来源：网页资料，国金证券研究所 来源：网页资料，国金证券研究所 2.3 WEY P8：主打高端和运动 WEY品牌旗下的首款新能源产品，补贴后售价为25.98-27.98万元，搭载12.96KWh的三元锂电池组，官方公布最大续航里程为660公里，最充时间为4小时。 此款车型搭载WEY Pi4混动平台，包括博世第九代 ESP 控制系统，实现了无传动轴的混动四驱。WEY P8在内饰方面颇具亮点，采用了搪塑工艺和软质材料。P8从细节入手，包括无钥匙进入、迎宾系统、迎、智能感应式后尾门、流媒体后视镜、自动大灯、全景天窗以及空气质量控制功能等，体验感
