专题研究：漫长的消费复苏，下半年亮点在哪

本报告对国内消费复苏进行了分析，认为疫情对消费复苏产生了影响，从目前防控情况来看，全国大概率在10月前得到控制，此后消费将迎来下一个窗口期。政策端发力，认为有中低收入群体改善和财政发力两条修复主线，同时CPI上行叠加经济下行的环境，必需消费（食品饮料、日用品、化妆品）相对受益。从长逻辑共同富裕出发，大众消费品以及国货崛起机遇更大。报告还分析了制约消费恢复的原因，认为限额以下消费偏弱，源于疫后K型复苏，高收入群体和中低收入群体收入增速分化。居民支出恢复快于社会消费品零售，主因财政支出节奏后移。汽车消费偏弱，与供给扰动有关，供给扰动年内难有明显缓解，下半年销量增速预计与上半年持平。报告还提出了哪些领域的消费还存在修复可能，认为中低收入群体改善的促进，但幅度短期相对有限。长期来看，大众消费品以及国货崛起更符合共同富裕的大逻辑。