中国建筑是一家拥有房地产和建筑业务的大型央企，其估值目前处于历史最低区间，具备一定的安全边际。虽然地产行业悲观预期影响，但随着政策调整和信用风险触底，地产及相关产业链公司估值有望迎来修复。此外，中国建筑旗下中海地产长期坚持低杠杆的经营战略，具备在合规要求下进一步扩张的空间，未来有望实现地产市场份额持续提升。施工业务市占率持续提升，长期稳健增长可期。虽然PPP投入高峰已过，但总资产周转率回升，资产负债表有望持续修复。预测公司2021-2023年归母净利润分别为495/541/587亿元，同比增长10%/9%/9%，对应EPS分别为1.18/1.29/1.40元，当前股价对应PE仅为3.9/3.6/3.3倍，PB仅0.69倍，处在历史最低区间，股息率为4.6%，具备较强吸引力，分部估值有51%空间，维持“买入”评级。
